債務(wù)實(shí)質(zhì)性違約、信用評(píng)級(jí)連續(xù)下調(diào)、子公司凈利潤(rùn)虧損，曾獲“中國(guó)十佳優(yōu)秀民營(yíng)企業(yè)”的宜華集團(tuán)，眼下現(xiàn)金流危機(jī)仍在繼續(xù)。

5月11日晚間，宜華健康(000150.SZ)發(fā)布公告稱，公司控股股東宜華集團(tuán)擬向證券機(jī)構(gòu)設(shè)立的紓困基金，通過(guò)大宗交易方式轉(zhuǎn)讓公司股份不超4388萬(wàn)股(占公司總股本5%)，緩解其資金壓力及降低質(zhì)押率。

五天前，宜華集團(tuán)資金層面的壓力徹底爆發(fā)。

5月6日，上海清算所披露公告，因未能按期兌付“17宜華企業(yè)MTN001”利息，宜華集團(tuán)已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。

“此次債券違約，主要是由于新冠肺炎疫情蔓延，影響公司正常復(fù)工，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金回籠短期基本停歇。”宜華集團(tuán)在公告中回應(yīng)稱，同時(shí)由于抗擊疫情資源性消耗較大，公司整體維護(hù)成本較高，也進(jìn)一步影響公司流動(dòng)性。

另?yè)?jù)4月24日中誠(chéng)信發(fā)布公告顯示，截至本公告日，宜華集團(tuán)本部于公開市場(chǎng)存續(xù)債券超過(guò)50億元 (含2.5億元美元債)，2020年內(nèi)集中到期兌付壓力很大，且公司外部融資環(huán)境承壓，可動(dòng)用貨幣資金有限，公司償債資金來(lái)源存在較大不確定性。

與此同時(shí)，宜華集團(tuán)旗下兩個(gè)上市公司的經(jīng)營(yíng)情況亦不樂觀。

2019年度，宜華生活(600978.SH)預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損約1.08億元-1.59億元，宜華健康預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損約12.5億元-16.2億元，業(yè)績(jī)同比均大幅下滑。

“目前公司的資金壓力比較緊張，除加快推進(jìn)‘非公開融資’之外，公司也會(huì)積極和銀行進(jìn)行溝通。”5月9日，宜華健康證券事務(wù)部相關(guān)人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，另外，公司還采取股權(quán)質(zhì)押和抵押擔(dān)保兩種方式變現(xiàn)，且均已公告。

機(jī)構(gòu)的擔(dān)憂

旗下?lián)碛袃纱笊鲜泄?，業(yè)務(wù)涉及地產(chǎn)開發(fā)、家具制造、健康養(yǎng)老、資本金融等多個(gè)領(lǐng)域的宜華系，何以“屋漏偏逢連夜雨”?

以主營(yíng)家具制造的宜華生活為例，2018年，在國(guó)際貿(mào)易環(huán)境不確定性增加、國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控、環(huán)保督查力度加大、材料成本和人工成本上漲等市場(chǎng)環(huán)境的影響下，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入74.02億元，同比下降7.73%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.86億元，同比下降48.45%;實(shí)現(xiàn)出口7.23億美元，同比下降11.41%。

2019年，受中美貿(mào)易爭(zhēng)端、金融去杠桿及新冠疫情突發(fā)等多重因素影響，宜華生活的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)一步惡化。

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.44億元，同比下降29.15%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-1.85億元，同比下降147.92%。

2020年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.98億元，同比下降50.48%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為虧損2.68億元，同比下降334.85%。

除了外部因素，宜華生活的內(nèi)部控制也存在缺陷。

4月24日，宜華生活因涉嫌信息披露違法違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

5月6日，因2019年年報(bào)被出具無(wú)法表示意見審計(jì)報(bào)告，提示其與貨幣資金相關(guān)的內(nèi)部控制存在重大缺陷等問(wèn)題，宜華生活股票即日起實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示(*ST)。

“此次系列事項(xiàng)一方面印證了我們之前對(duì)于宜華生活存在信息披露不及時(shí)以及‘存貸雙高’等不透明風(fēng)險(xiǎn)因素的判斷，另一方面或?qū)⑦M(jìn)一步加大其債務(wù)償還的不確定性?？紤]到宜華生活在宜華集團(tuán)內(nèi)的重要性，我們判斷宜華集團(tuán)償債風(fēng)險(xiǎn)也將顯著上升。”中證評(píng)級(jí)表示，鑒于以上因素，公司于2020年4月30日將宜華集團(tuán)、宜華生活的主體評(píng)級(jí)由BBpi下調(diào)至Bpi。

5月11日，匯生國(guó)際融資總裁黃立沖告訴時(shí)代周報(bào)記者，企業(yè)出現(xiàn)“存貸雙高”的情況，一方面是因?yàn)橘J款過(guò)多，另一方面是有很多限制性現(xiàn)金，導(dǎo)致資金沒辦法有效使用。

再看宜華系旗下另一個(gè)上市平臺(tái)宜華健康。

2019年，面對(duì)嚴(yán)峻的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.9億元，較上年下降18.68%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-15.7億元，較上年下降986.19%。

大額商譽(yù)減值的計(jì)提是宜華健康業(yè)績(jī)大額虧損的主要原因，2019年，該公司商譽(yù)減值損失14.56億元。

“主要是之前公司收購(gòu)了一些標(biāo)的，產(chǎn)生一定商譽(yù)。”上述證券事務(wù)部相關(guān)人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，目前這些標(biāo)的公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)還未達(dá)到要求，所以在綜合評(píng)估機(jī)構(gòu)還有會(huì)計(jì)師出具的意見之后，公司才對(duì)商譽(yù)這塊進(jìn)行了計(jì)提。

對(duì)于后續(xù)是否還會(huì)出現(xiàn)大幅度的商譽(yù)減值，該人士透露，具體仍要看2020年上述標(biāo)的公司的經(jīng)營(yíng)情況，還要綜合評(píng)估機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)師出具的意見后才能進(jìn)行，時(shí)間估計(jì)要到明年年初。

待解的難題

今年，宜華系各平臺(tái)依然面臨諸多挑戰(zhàn)。

以宜華生活為例，如公司因涉嫌信息披露違法違規(guī)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)予以行政處罰，且依據(jù)行政處罰決定認(rèn)定的事實(shí)，觸及《上海證券交易所上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》規(guī)定的重大違法強(qiáng)制退市情形的，宜華生活股票將面臨重大違法強(qiáng)制退市的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，因公司2019年度財(cái)務(wù)報(bào)告被亞太會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具 “無(wú)法表示意見”的審計(jì)報(bào)告，故公司股票于今年5月6日起實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

之后，如果公司披露的最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具無(wú)法表示意見或者否定意見的審計(jì)報(bào)告，公司股票將可能被暫停上市。

日前，時(shí)代周報(bào)記者致電宜華生活證券事務(wù)部詢問(wèn)具體事項(xiàng)，未得到明確回復(fù)。

和宜華生活類似，宜華健康也被永拓會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段無(wú)保留意見審計(jì)報(bào)告，提示其由于業(yè)績(jī)大幅虧損及債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重所導(dǎo)致的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的重大不確定性。

“永拓出具的報(bào)告主要是對(duì)公司經(jīng)營(yíng)層面的一個(gè)強(qiáng)調(diào)，公司目前的當(dāng)務(wù)之急肯定是會(huì)全力消除審計(jì)報(bào)告中所涉及事項(xiàng)對(duì)公司的影響。”宜華健康證券事務(wù)部相關(guān)人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，今年主要還是把經(jīng)營(yíng)層面做好，以及會(huì)加強(qiáng)對(duì)子公司的管理。

截至2020年3月末，宜華健康貨幣資金為0.94億元，短期債務(wù)規(guī)模較高且“18宜健01”將于今年10月底面臨回售，令其短期償債壓力增加。

“今年公司主要會(huì)有一個(gè)回售的壓力，但因?yàn)閺V東省融資再擔(dān)保有限公司會(huì)為公司的‘18宜健01’提供全額無(wú)條件不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保，所以預(yù)計(jì)今年也不會(huì)出現(xiàn)回購(gòu)現(xiàn)象。”上述人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，公司目前資金壓力比較緊張，除加快推進(jìn)“非公開融資”之外，公司也會(huì)積極和銀行進(jìn)行溝通。

據(jù)其透露，目前公司2020年度非公開發(fā)行A股股票計(jì)劃也在正常推進(jìn)中。

根據(jù)計(jì)劃，本次非公開發(fā)行對(duì)象為中冠寶投資和華夏人壽，一旦發(fā)行完成，中冠寶投資將成為該公司持股5%以上股東，因此成為公司關(guān)聯(lián)方。

標(biāo)簽： 宜華健康(000150 SZ)