“未來隨著越來越多的銀行理財(cái)子公司設(shè)立，理財(cái)產(chǎn)品將逐漸從銀行剝離出來，理財(cái)子公司也將與基金公司、券商等在資管市場上直接競爭。”

一個(gè)“新物種”的來臨，或?qū)㈩嵏舱麄€(gè)行業(yè)生態(tài)。

8月8日，農(nóng)業(yè)銀行全資設(shè)立的理財(cái)子公司——農(nóng)銀理財(cái)有限責(zé)任公司(下稱“農(nóng)銀理財(cái)”)的產(chǎn)品揭開面紗。至此，建信理財(cái)、工銀理財(cái)、中銀理財(cái)、交銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)五家理財(cái)子公司都已正式進(jìn)入運(yùn)營階段。

而隨著理財(cái)子公司相繼開業(yè)運(yùn)營、上架新產(chǎn)品，意味著22萬億元規(guī)模的銀行理財(cái)市場正式步入“轉(zhuǎn)軌期”，資管市場翻開新的篇章。

他的到來也讓基金公司們備感壓力，紛紛在產(chǎn)品轉(zhuǎn)型、提升用戶體驗(yàn)上忙不休……那么，未來的資管競爭格局將呈現(xiàn)何種形態(tài)?

五大行到齊

隨著農(nóng)銀理財(cái)新產(chǎn)品發(fā)布會(huì)的舉辦，工農(nóng)中建交五大行理財(cái)子公司及其新產(chǎn)品已全部亮相。

同時(shí)，郵儲(chǔ)銀行、光大銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、杭州銀行及寧波銀行的理財(cái)子公司也在緊鑼密鼓籌建中，還有更多銀行在陸續(xù)參與申報(bào)。

從設(shè)立理財(cái)子公司的原因上看，多數(shù)銀行的說辭大致類似，比如可實(shí)現(xiàn)理財(cái)業(yè)務(wù)專業(yè)化經(jīng)營，有利于強(qiáng)化理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隔離，推動(dòng)銀行理財(cái)回歸資管業(yè)務(wù)本源，符合國內(nèi)外資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展趨勢。

“除監(jiān)管的鼓勵(lì)外，相比傳統(tǒng)理財(cái)，理財(cái)子公司在投資范圍、投資門檻、銷售渠道等方面有一定優(yōu)勢也是主要原因。”業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來隨著越來越多的銀行理財(cái)子公司設(shè)立，理財(cái)產(chǎn)品將逐漸從銀行剝離出來，理財(cái)子公司也將與基金公司、券商等在資管市場上直接競爭。

從目前披露情況來看，各家銀行機(jī)構(gòu)對于理財(cái)子公司的主攻方向規(guī)劃則是各揮所長。

例如，農(nóng)銀理財(cái)?shù)奶厣盗挟a(chǎn)品包括惠農(nóng)產(chǎn)品和綠色金融(ESG)產(chǎn)品;而坐落于廣東深圳的建行旗下理財(cái)子公司建信理財(cái)則謀定大灣區(qū)大資管業(yè)務(wù)，對外發(fā)布了建信理財(cái)粵港澳大灣區(qū)資本市場指數(shù)。

“理財(cái)子公司化后，預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)資源將向頭部集中，形成‘一超多強(qiáng)’格局。”農(nóng)銀理財(cái)董事長馬曙光在發(fā)布會(huì)上表示，各家理財(cái)機(jī)構(gòu)在客戶群體、資金體量、渠道資源方面不盡相同，可在產(chǎn)品研發(fā)、流動(dòng)性管理、產(chǎn)品銷售方面加強(qiáng)合作。

特點(diǎn)大掃描

理財(cái)子公司從出生便注定它的與眾不同，作為銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的“接棒人”，其兼具“公募+私募”的超級(jí)牌照屬性，既傳承了銀行渠道、資源優(yōu)勢又具有更廣闊靈活的投資范圍，起點(diǎn)不可謂不高，前景不可謂不廣。

揭開理財(cái)子公司這一全新“物種”的面紗，看看他們的產(chǎn)品都有何特點(diǎn)?

據(jù)《國際金融報(bào)》記者觀察，目前理財(cái)子公司的產(chǎn)品更類似封閉式基金。根據(jù)產(chǎn)品說明介紹，多數(shù)產(chǎn)品特征為：投資門檻低，僅1元起投，產(chǎn)品期限在1年以上，具有開放日及為期7天至1個(gè)月不等的募集期。整體來看，相較于傳統(tǒng)銀行動(dòng)輒萬元起投的理財(cái)產(chǎn)品，更接“地氣”，但較公募基金的“隨進(jìn)隨出”，流動(dòng)性略遜一籌。

例如，工銀理財(cái)推出的“鑫得利”恒鑫固收類產(chǎn)品，業(yè)績比較基準(zhǔn)為4.6%(年化)，期限501天，起投金額1元，開放日為8月8日，募集期為8月5日至8月12日，為非保本浮動(dòng)收益類理財(cái)產(chǎn)品。

同樣，建信理財(cái)推出的“乾元-睿鑫”科技創(chuàng)新封閉式凈值型產(chǎn)品也宣稱，1元起購，期限3年，業(yè)績比較基準(zhǔn)為5.8%至8.5%(年化)，募集期為7月19日至8月19日，主要布局的是權(quán)益資產(chǎn)。

麻袋研究院高級(jí)研究員蘇筱芮對《國際金融報(bào)》記者表示，“理財(cái)子公司較長鎖定期是暫時(shí)的，后續(xù)不排除推出能夠更兼具流動(dòng)性的產(chǎn)品類型。”

不過，蘇筱芮指出，從風(fēng)險(xiǎn)管理角度講，長期投資能夠盡量避免短期較大幅度的價(jià)值波動(dòng)，實(shí)現(xiàn)較穩(wěn)健收益，并對投資人理性投資存在正面導(dǎo)向作用，也能促進(jìn)“去剛兌”理念的逐步形成，起到過渡作用。

一位業(yè)內(nèi)人士也表示，“從目前理財(cái)子公司產(chǎn)品的投向看，部分還包括權(quán)益類資產(chǎn)，比如未上市公司股權(quán)等會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性受到一定限制，這可能也是此類產(chǎn)品期限更長的一個(gè)原因。”

貨基受沖擊

新對手銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品來勢洶洶，貨幣基金最先受到?jīng)_擊。

從交銀理財(cái)、工銀理財(cái)推出的固收類產(chǎn)品收益率來看，1元起售的銀行理財(cái)完勝貨幣基金。比如，交銀理財(cái)穩(wěn)享一年定開1號(hào)業(yè)績比較基準(zhǔn)為4.2%，工銀理財(cái)“鑫得利”系列的1元起售理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)在4.5%至5%之間。需要指出的是，業(yè)績比較基準(zhǔn)并非是“預(yù)期收益率”，也不是最后實(shí)際收益率，是作為收益率的參考值。

反觀貨幣基金，隨著資金面的寬松，這類產(chǎn)品收益率下行明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月9日，660只貨幣基金中7日年化收益率的中位數(shù)只有2.36%，僅14只貨幣基金的7日年化收益率能保持在3%之上，且貨幣基金規(guī)模也出現(xiàn)縮水。

“理財(cái)子公司將會(huì)對發(fā)布同類型產(chǎn)品的基金公司帶來相當(dāng)程度的沖擊，從而倒逼基金公司轉(zhuǎn)型。”蘇筱芮分析，從渠道來看，理財(cái)子公司依托母公司資源，在線上線下均有獲客優(yōu)勢，對同類業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)的單一獲客方式(例如純線上)形成沖擊。

從技術(shù)來看，部分有實(shí)力的大行不但擁有理財(cái)子公司，還擁有金融科技子公司。蘇筱芮預(yù)計(jì)，未來，資本、人才、渠道、技術(shù)等要素，將加速向頭部理財(cái)子公司流動(dòng)。

那么，未來的資管市場是否會(huì)形成理財(cái)子公司一家獨(dú)大的格局呢?

對此，一位公募基金人士對記者表示，盡管貨基收益率不及銀行理財(cái)子公司1元起售的固收類產(chǎn)品，但在流動(dòng)性方面仍然占據(jù)優(yōu)勢。從投資期限看，銀行理財(cái)子公司1元起購的產(chǎn)品，較普通銀行理財(cái)產(chǎn)品略長，一些固定期限產(chǎn)品的存續(xù)期甚至在5年以上，而無固定期限產(chǎn)品一般是季度或年度開放一次。相對來說，貨幣基金要靈活得多，主流貨幣基金均支持隨時(shí)申贖。

記者注意到，為了應(yīng)對挑戰(zhàn)，各家基金公司紛紛從貨基的流動(dòng)性優(yōu)勢入手，提升投資體驗(yàn)，開通貨幣基金的實(shí)時(shí)提現(xiàn)功能，部分公司甚至將一些新開通實(shí)時(shí)提現(xiàn)功能的貨基最低申贖份額降至0.01元。

“理財(cái)子公司存在超級(jí)牌照優(yōu)勢，會(huì)吸引外部要素加速流動(dòng)，但如果基金等機(jī)構(gòu)能夠就自身業(yè)務(wù)做好戰(zhàn)略規(guī)劃集中發(fā)力，仍存在突圍機(jī)會(huì)。”蘇筱芮稱。

另外，某大型公募基金經(jīng)理曾對《國際金融報(bào)》記者表示，“競爭的存在也能夠促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)做出更多創(chuàng)新與改變，研發(fā)更能滿足客戶投資需求的產(chǎn)品，也會(huì)帶來新的合作機(jī)會(huì)。”

標(biāo)簽： 理財(cái)