近年來(lái)，伴隨著中國(guó)對(duì)外開(kāi)放的不斷深入，更高水平的金融開(kāi)放正在為資管領(lǐng)域帶來(lái)全新的發(fā)展機(jī)遇。為了滿足國(guó)內(nèi)居民對(duì)于金融資產(chǎn)配置全球化的需要，以及國(guó)際投資人對(duì)人民幣資產(chǎn)的需求，我國(guó)在推進(jìn)QFII (合格境外機(jī)構(gòu)投資者)、QDII (合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)、港股通、債券通等創(chuàng)新基礎(chǔ)上，近期還推出了“跨境理財(cái)通”，進(jìn)一步拓寬了理財(cái)客戶雙向投資的通道。

這些金融開(kāi)放創(chuàng)新對(duì)外資資管機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，也意味著全新的機(jī)遇。施羅德投資集團(tuán)在此分享了對(duì)行業(yè)動(dòng)向及未來(lái)市場(chǎng)的看法。

作為首批進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的外資資管機(jī)構(gòu)，從1994年在上海設(shè)立代表處至今，施羅德投資集團(tuán)(“施羅德”)在中國(guó)已深耕27年。而彼時(shí)的中國(guó)設(shè)立股票交易所不過(guò)3年，資本市場(chǎng)建立剛剛邁出第一步。短短27年，中國(guó)已建立起越發(fā)完善的多層次資本市場(chǎng)，兩市市值達(dá)77萬(wàn)億元，居全球第二。

這家歷史逾200年的國(guó)際資管集團(tuán)見(jiàn)證了中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，亦在不斷開(kāi)放、發(fā)展的中國(guó)市場(chǎng)捕捉機(jī)遇。 施羅德較早前已向中國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交外商獨(dú)資公募基金管理公司的設(shè)立申請(qǐng)。據(jù)悉，此舉是繼集團(tuán)于2017年首次獲得私募證券投資基金管理人牌照及2020年獲得私募股權(quán)投資基金管理人牌照后，再次進(jìn)軍中國(guó)內(nèi)地資管市場(chǎng)的重要舉措。

施羅德亞太區(qū)銷售總監(jiān)曹綺琪(Amy Cho)在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道專訪時(shí)指出，施羅德關(guān)注到，近兩年，中國(guó)的公募基金市場(chǎng)和銀行理財(cái)市場(chǎng)保持著年平均26%和8%的快速增長(zhǎng)，已成為20萬(wàn)億元和26萬(wàn)億元規(guī)模的龐大市場(chǎng)，也是中國(guó)泛資產(chǎn)管理行內(nèi)中規(guī)模最大，投資者覆蓋面最為廣闊的兩個(gè)市場(chǎng)。施羅德看好中國(guó)公募與銀行理財(cái)市場(chǎng)機(jī)遇，故將其全球投資專識(shí)與本地合作伙伴的財(cái)富管理經(jīng)驗(yàn)結(jié)合起來(lái)，為更廣泛的中國(guó)本地投資者提供投資海外市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

此外，曹綺琪還在采訪中透露，集團(tuán)亦看好跨境理財(cái)通與碳中和、碳達(dá)峰目標(biāo)下的ESG投資機(jī)遇。

積極布局跨境理財(cái)通

2021年10月，市場(chǎng)期待已久的跨境理財(cái)通正式開(kāi)閘，截至2021年10月18日，兩地共39家銀行獲得首批試點(diǎn)資格，當(dāng)中共有19家香港銀行可開(kāi)展南向通業(yè)務(wù)。從市場(chǎng)反饋來(lái)看，跨境理財(cái)通成為眾多外資銀行與資管機(jī)構(gòu)看好的重要機(jī)遇。

曹綺琪指出，從人口角度來(lái)看，大灣區(qū)人口超過(guò)7000萬(wàn)，是香港的10倍，相比一些歐洲國(guó)家更多;從經(jīng)濟(jì)角度來(lái)看，2019年大灣區(qū)總GDP約1.6萬(wàn)億美元，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)活力最強(qiáng)的地區(qū)之一，全國(guó)擁有千萬(wàn)元人民幣資產(chǎn)的“高凈值家庭”，大灣區(qū)占逾五分之一。一旦大灣區(qū)投資者可以透過(guò)跨境理財(cái)通投資香港理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)，將為有份參與的公司帶來(lái)龐大的商機(jī)。

她進(jìn)一步表示，通過(guò)跨境理財(cái)通，兩地互購(gòu)金融產(chǎn)品可以為兩地投資者帶來(lái)多元化投資選擇，并起到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。施羅德持續(xù)看好內(nèi)地金融發(fā)展前景，相信未來(lái)兩地將進(jìn)一步共同發(fā)展與合作。從投資者角度而言，跨境理財(cái)通是能分散風(fēng)險(xiǎn)的投資工具。

施羅德目前在跨境理財(cái)通中為配合銀行服務(wù)新客戶群作準(zhǔn)備，透過(guò)教育，令內(nèi)地投資者更了解不同資產(chǎn)類別及離岸投資的特性以及風(fēng)險(xiǎn)。從目前內(nèi)地投資者的反饋來(lái)看，他們對(duì)海外投資充滿熱誠(chéng)，透過(guò)理財(cái)通，他們可以接觸到更多元化的投資產(chǎn)品，除了中國(guó)，可進(jìn)一步投資亞洲、歐美地區(qū)，進(jìn)行多元市場(chǎng)、多元資產(chǎn)的投資布局。

量化工具實(shí)現(xiàn)ESG投資與回報(bào)雙贏

隨著中國(guó)金融開(kāi)放進(jìn)程的加速，施羅德也在中國(guó)市場(chǎng)迎來(lái)了更多機(jī)遇。曹綺琪指出， 2019年中國(guó)個(gè)人金融資產(chǎn)已經(jīng)超過(guò)了200萬(wàn)億，但在中國(guó)居民的資產(chǎn)配置組合中，超配實(shí)物資產(chǎn)依舊存在，房地產(chǎn)配置比例達(dá)59%，金融資產(chǎn)占比僅為20%左右，遠(yuǎn)低于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家。

因此，施羅德希望為投資者帶來(lái)差異化的投資策略，和更加多元化的供給，也希望為中國(guó)市場(chǎng)帶來(lái)更多國(guó)際投資經(jīng)驗(yàn)和實(shí)踐。

曹綺琪還具體指出，今年綠色低碳轉(zhuǎn)型成為中國(guó)市場(chǎng)焦點(diǎn)，ESG投資也成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。施羅德于2020年已將ESG因素完全融入公司管理的所有投資的決策過(guò)程中，這意味著集團(tuán)的基金經(jīng)理及分析師將系統(tǒng)性地考慮ESG因素，將其作為投資分析的一部分。

而為了將ESG融入投資分析中，施羅德開(kāi)發(fā)了名為“impactIQ” 的可持續(xù)投資工具平臺(tái)，其中包含了集團(tuán)專有工具，例如“SustainEx”(該工具能夠量化評(píng)估每家企業(yè)對(duì)社會(huì)及環(huán)境的影響，有助剖析企業(yè)活動(dòng)包括正面及負(fù)面的影響)、“碳風(fēng)險(xiǎn)值VAR”(該工具專注于企業(yè)利潤(rùn)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，而非純粹的環(huán)境影響成本)等，從而為投資者提供有關(guān)投資影響的重要信息。

曹綺琪表示，可持續(xù)投資與回報(bào)并非無(wú)法兼容;事實(shí)上，兩者也將越來(lái)越難以分開(kāi)。ESG投資策略的融入，將在一定程度上幫助我們識(shí)別更多優(yōu)質(zhì)和值得投資的企業(yè)，同時(shí)建立社會(huì)和環(huán)境的良性循環(huán)，這將長(zhǎng)遠(yuǎn)地影響我們的投資和社會(huì)的發(fā)展，并為我們帶來(lái)更多的機(jī)遇。

下一階段，施羅德將以內(nèi)部開(kāi)發(fā)的平臺(tái)為基礎(chǔ)，進(jìn)一步理解投資所產(chǎn)生的影響，以及這些影響帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)。

建議投資者關(guān)注長(zhǎng)線主題

而面對(duì)當(dāng)前仍在持續(xù)的全球低利率、反復(fù)的疫情、經(jīng)濟(jì)滯漲的風(fēng)險(xiǎn)等一系列挑戰(zhàn)和復(fù)雜環(huán)境，展望2022年，施羅德看好怎樣的投資機(jī)遇?

曹綺琪指出，施羅德預(yù)測(cè)全球經(jīng)濟(jì)將于2022年邁入經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期。預(yù)期經(jīng)濟(jì)將維持正增長(zhǎng)，但增速將有所放緩。此外，在貨品需求持續(xù)強(qiáng)勁及供應(yīng)鏈瓶頸仍未消除的情況下，預(yù)期通脹仍將持續(xù)升溫，從而為全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)滯脹風(fēng)險(xiǎn)。

曹綺琪表示，預(yù)期2022年的全球企業(yè)盈利增長(zhǎng)將有所放緩，但仍可望支撐大市，加上新冠疫情帶來(lái)的基數(shù)效應(yīng)正逐步消退，投資者需管理對(duì)全球股市投資回報(bào)的期望。

與此同時(shí)，通脹及實(shí)際利率雙升夾擊或會(huì)令債券孳息率面臨上行壓力，因此，施羅德對(duì)政府債券仍然維持審慎的看法。而在債券孳息率上升的投資環(huán)境當(dāng)中，股市的金融板塊將相對(duì)占優(yōu)。

曹綺琪還指出，受原油價(jià)格影響，能源板塊估值仍然偏低，值得關(guān)注。此外，雖然化石能源早晚會(huì)被可再生能源取代，但就中期而言，溫室氣體排放無(wú)疑仍將是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的副產(chǎn)品。隨著與氣候變化相關(guān)的政治壓力與日俱增，碳市場(chǎng)中的“限額與交易”被視為減排的關(guān)鍵機(jī)制。由此可見(jiàn)，碳配額勢(shì)將因?yàn)橛吰惹械恼螇毫?，以及具備有別于其他資產(chǎn)的分散風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)而受惠。

曹綺琪表示，已有越來(lái)越多投資者將目光轉(zhuǎn)移到新能源及生物科技行業(yè)。建議投資者留意一些長(zhǎng)線的投資主題，如“創(chuàng)新轉(zhuǎn)型”、“城市及生活方式”及“環(huán)境及可持續(xù)發(fā)展”等，這些主題均影響我們的日常生活，從而帶來(lái)長(zhǎng)線的投資機(jī)遇。生活上各式各樣的轉(zhuǎn)變引發(fā)相關(guān)行業(yè)迅速發(fā)展，當(dāng)中涉及的不止單一地區(qū)或行業(yè)，而是整個(gè)供應(yīng)鏈的相關(guān)企業(yè)均有機(jī)會(huì)受惠，因而帶動(dòng)主題投資策略應(yīng)運(yùn)而生。

堅(jiān)持多元投資策略

建議加強(qiáng)海外投資

據(jù)悉，施羅德一直相信靈活配置的“多元投資解決方案” 具有巨大的價(jià)值，通過(guò)結(jié)合投資組合內(nèi)的各種資產(chǎn)類別，幫助投資者分散風(fēng)險(xiǎn)，并有效地捕捉投資回報(bào)的空間。

曹綺琪表示，多元資產(chǎn)可分散風(fēng)險(xiǎn)，更擁有可觀的長(zhǎng)期回報(bào)潛力。施羅德希望能夠?yàn)閲?guó)內(nèi)投資者創(chuàng)造出一條比較平滑、斜率為正的回報(bào)曲線。如果投資在單一資產(chǎn)，都會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)集中的風(fēng)險(xiǎn)。從大類資產(chǎn)角度做分析，如果能夠有效運(yùn)用股票、債券、大宗商品或其他大類資產(chǎn)之間不同的相關(guān)性，組建投資組合，中長(zhǎng)期相信也可以創(chuàng)造出跟股票類似的回報(bào)，但這樣的大類資產(chǎn)投資組合，在動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置的情況之下，它的波動(dòng)率或最大回撤，可能比純股票配置更低。

此外，曹綺琪指出，多元資產(chǎn)不僅是看大類資產(chǎn)配置，也看地區(qū)化、區(qū)域性的風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)。現(xiàn)在國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)情況相對(duì)于歐美地區(qū)的宏觀經(jīng)濟(jì)情況處于不同的階段。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在平穩(wěn)中緩步減緩，但亦有部份其他地區(qū)的經(jīng)濟(jì)體目前是從復(fù)蘇進(jìn)入到擴(kuò)張階段，因此，鼓勵(lì)投資者現(xiàn)階段適度布局海外投資，在各地區(qū)進(jìn)行分散配置，可以更好地分散風(fēng)險(xiǎn)。

最后，曹綺琪強(qiáng)調(diào), 中國(guó)一直是施羅德全球戰(zhàn)略的重要部分，同時(shí)亦是關(guān)鍵的增長(zhǎng)市場(chǎng), 集團(tuán)樂(lè)見(jiàn)中國(guó)金融市場(chǎng)的開(kāi)放提速，并將持續(xù)作出大量投資，以使集團(tuán)能持續(xù)發(fā)掘及把握國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

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