施羅德資本首席投資總監(jiān)Nils Rode博士

在因應(yīng)新冠疫情而推出的貨幣及財(cái)政刺激措施，以及強(qiáng)勁的往績(jī)支持下，投資者對(duì)私募資產(chǎn)的興趣大大提升。我們預(yù)期該趨勢(shì)將持續(xù)，而部分地區(qū)的資金募集更因此遠(yuǎn)高于長(zhǎng)期趨勢(shì)水平。

我們因此相信，流動(dòng)性不足溢價(jià)正在承受壓力，但其他推動(dòng)私募資產(chǎn)表現(xiàn)跑贏的特定因素（如復(fù)雜性及規(guī)模／小規(guī)模投資溢價(jià)）則維持不變。在這種環(huán)境下，我們認(rèn)為在遵循長(zhǎng)期策略及投資紀(jì)律以外，還有三個(gè)因素可決定投資的成?。ㄔ斍檎?qǐng)見“2022年展望：私募資產(chǎn)”報(bào)告全文）：

1. 較高的可選擇性

2. 專注于復(fù)雜性溢價(jià)

3. 對(duì)私募資產(chǎn)進(jìn)行多元化投資

要同時(shí)實(shí)現(xiàn)這三點(diǎn)，充分利用私募資產(chǎn)的各個(gè)投資范疇及它們不同的規(guī)模類別尤其重要。我們留意到，若干已形成的趨勢(shì)因?yàn)橐咔榈木壒识铀侔l(fā)展。

接下來，施羅德投資的專家將對(duì)一些主要私募資產(chǎn)投資類別在2022年面臨的機(jī)遇及挑戰(zhàn)分享他們的觀點(diǎn)。

私募資產(chǎn)解決方案

私募資產(chǎn)解決方案主管David Seex

隨著投資者的私募資產(chǎn)配置持續(xù)增加，預(yù)料投資者對(duì)于提供全方位服務(wù)的投資委托，以及透過獨(dú)立賬戶形式提供解決方案的需求將越趨殷切。

這些解決方案常規(guī)的做法是根據(jù)客戶對(duì)回報(bào)、風(fēng)險(xiǎn)、可持續(xù)性／影響力及流動(dòng)性所訂立的目標(biāo)及限制而全面訂制的。我們發(fā)現(xiàn)，客戶對(duì)于以我們稱之為“私募資產(chǎn)4.0”為基礎(chǔ)的解決方案深感興趣。這些解決方案的特征是，它們會(huì)專注在流動(dòng)性不足溢價(jià)以外產(chǎn)生的復(fù)雜性溢價(jià)，而且在各私募資產(chǎn)類別間及透過多種私募資產(chǎn)解決方案提升多元化的意欲較高，加上會(huì)更加專注于影響力（尤其是有關(guān)氣候變化及以碳排放目標(biāo)為基礎(chǔ)），以及對(duì)利用新流動(dòng)性選項(xiàng)促進(jìn)私募資產(chǎn)大眾化的創(chuàng)新架構(gòu)感興趣。

私募股權(quán)

私募股權(quán)投資主管Tim Creed

我們認(rèn)為醫(yī)療保健、科技及消費(fèi)仍將是最值得關(guān)注的三個(gè)收購(gòu)領(lǐng)域。

盡管這類交易的競(jìng)爭(zhēng)因?yàn)橐咔榈年P(guān)系進(jìn)一步加劇，我們認(rèn)為市場(chǎng)上的中小規(guī)模領(lǐng)域仍具備定價(jià)吸引的投資機(jī)遇。

我們同時(shí)留意到，投資項(xiàng)目與聯(lián)合國(guó)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)保持高度一致，可為投資表現(xiàn)帶來正面影響，特別是那些經(jīng)高度主動(dòng)型私募股權(quán)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化改革的企業(yè)。

私募債券

澳洲私募債券主管Nicole Kidd

隨著銀行調(diào)整它們的風(fēng)險(xiǎn)胃納，直接借貸或可趁此機(jī)會(huì)填補(bǔ)企業(yè)債務(wù)的空缺。

我們認(rèn)為美國(guó)、歐洲及亞太區(qū)在直接借貸方面均存在不俗的機(jī)會(huì)。以澳洲為例，由于機(jī)構(gòu)資本對(duì)融資環(huán)境的重要性正日漸提高，當(dāng)?shù)氐乃侥紓鶆?wù)市場(chǎng)別具吸引力。借款人逐漸意識(shí)到，機(jī)構(gòu)投資者在配合業(yè)務(wù)增長(zhǎng)目標(biāo)及提供支持股票的營(yíng)運(yùn)資金方面更為合適。如此一來，借款人有較大可能性會(huì)支付較高的邊際利潤(rùn)，因此是合乎投資者的最佳利益。我們認(rèn)為澳洲的私募債券不僅可提供流動(dòng)性不足溢價(jià)，同時(shí)亦可提供復(fù)雜性溢價(jià)。

房地產(chǎn)

全球房地產(chǎn)主管Sophie Van Oosterom

在房地產(chǎn)領(lǐng)域當(dāng)中，我們認(rèn)為最佳的投資機(jī)遇將落在可借著我們的營(yíng)運(yùn)專業(yè)知識(shí)，提升可持續(xù)收益及創(chuàng)造價(jià)值的子行業(yè)。

這相當(dāng)于擁有令企業(yè)可透過提供額外的服務(wù)、優(yōu)化與租戶的合約安排，以及盡量減低對(duì)環(huán)境的影響和污染來增加收入的專業(yè)知識(shí)。我們因此認(rèn)為，除了酒店及包括社會(huì)福利房屋在內(nèi)的住宅之外，受惠于新工作、生活及娛樂趨勢(shì)的辦公室及“最后一英里”工業(yè)／物流設(shè)施都是具吸引力的投資板塊。

基建

基建全球主管Chantale Pelletier

我們認(rèn)為能源轉(zhuǎn)型、數(shù)字化及必須的基礎(chǔ)設(shè)施是基建領(lǐng)域中最值得關(guān)注的板塊。

投資者濃厚的興趣已帶來估值上行壓力及息差下行壓力，但我們發(fā)現(xiàn)，以估值和及時(shí)部署資本的能力而言，中等規(guī)模交易的境況都比大型交易更具吸引力。

影響力

可持續(xù)性及影響力主管Maria Teresa Zappia

根據(jù)國(guó)際金融公司 (International Finance Corporation) 的2020年全球影響力投資市場(chǎng)報(bào)告，影響力投資市場(chǎng)的規(guī)模已從數(shù)十億擴(kuò)大至數(shù)萬億美元。

這表明主流投資者除了投資組合的財(cái)務(wù)回報(bào)，亦已將國(guó)際環(huán)境及社會(huì)影響融合到關(guān)注重點(diǎn)當(dāng)中。對(duì)于在影響人類及地球的關(guān)鍵領(lǐng)域中實(shí)現(xiàn)可持續(xù)及影響深遠(yuǎn)的策略性目標(biāo)而言，私募資產(chǎn)仍然相當(dāng)重要。監(jiān)管規(guī)定（尤其是歐盟）亦持續(xù)聚焦于披露及透明度對(duì)進(jìn)行可持續(xù)性及影響力投資的重要性。

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