施羅德資本首席投資總監(jiān)Nils Rode博士

在因應(yīng)新冠疫情而推出的貨幣及財政刺激措施，以及強勁的往績支持下，投資者對私募資產(chǎn)的興趣大大提升。我們預期該趨勢將持續(xù)，而部分地區(qū)的資金募集更因此遠高于長期趨勢水平。

我們因此相信，流動性不足溢價正在承受壓力，但其他推動私募資產(chǎn)表現(xiàn)跑贏的特定因素（如復雜性及規(guī)模／小規(guī)模投資溢價）則維持不變。在這種環(huán)境下，我們認為在遵循長期策略及投資紀律以外，還有三個因素可決定投資的成敗（詳情請見“2022年展望：私募資產(chǎn)”報告全文）：

1. 較高的可選擇性

2. 專注于復雜性溢價

3. 對私募資產(chǎn)進行多元化投資

要同時實現(xiàn)這三點，充分利用私募資產(chǎn)的各個投資范疇及它們不同的規(guī)模類別尤其重要。我們留意到，若干已形成的趨勢因為疫情的緣故而加速發(fā)展。

接下來，施羅德投資的專家將對一些主要私募資產(chǎn)投資類別在2022年面臨的機遇及挑戰(zhàn)分享他們的觀點。

私募資產(chǎn)解決方案

私募資產(chǎn)解決方案主管David Seex

隨著投資者的私募資產(chǎn)配置持續(xù)增加，預料投資者對于提供全方位服務(wù)的投資委托，以及透過獨立賬戶形式提供解決方案的需求將越趨殷切。

這些解決方案常規(guī)的做法是根據(jù)客戶對回報、風險、可持續(xù)性／影響力及流動性所訂立的目標及限制而全面訂制的。我們發(fā)現(xiàn)，客戶對于以我們稱之為“私募資產(chǎn)4.0”為基礎(chǔ)的解決方案深感興趣。這些解決方案的特征是，它們會專注在流動性不足溢價以外產(chǎn)生的復雜性溢價，而且在各私募資產(chǎn)類別間及透過多種私募資產(chǎn)解決方案提升多元化的意欲較高，加上會更加專注于影響力（尤其是有關(guān)氣候變化及以碳排放目標為基礎(chǔ)），以及對利用新流動性選項促進私募資產(chǎn)大眾化的創(chuàng)新架構(gòu)感興趣。

私募股權(quán)

私募股權(quán)投資主管Tim Creed

我們認為醫(yī)療保健、科技及消費仍將是最值得關(guān)注的三個收購領(lǐng)域。

盡管這類交易的競爭因為疫情的關(guān)系進一步加劇，我們認為市場上的中小規(guī)模領(lǐng)域仍具備定價吸引的投資機遇。

我們同時留意到，投資項目與聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標保持高度一致，可為投資表現(xiàn)帶來正面影響，特別是那些經(jīng)高度主動型私募股權(quán)管理機構(gòu)進行優(yōu)化改革的企業(yè)。

私募債券

澳洲私募債券主管Nicole Kidd

隨著銀行調(diào)整它們的風險胃納，直接借貸或可趁此機會填補企業(yè)債務(wù)的空缺。

我們認為美國、歐洲及亞太區(qū)在直接借貸方面均存在不俗的機會。以澳洲為例，由于機構(gòu)資本對融資環(huán)境的重要性正日漸提高，當?shù)氐乃侥紓鶆?wù)市場別具吸引力。借款人逐漸意識到，機構(gòu)投資者在配合業(yè)務(wù)增長目標及提供支持股票的營運資金方面更為合適。如此一來，借款人有較大可能性會支付較高的邊際利潤，因此是合乎投資者的最佳利益。我們認為澳洲的私募債券不僅可提供流動性不足溢價，同時亦可提供復雜性溢價。

房地產(chǎn)

全球房地產(chǎn)主管Sophie Van Oosterom

在房地產(chǎn)領(lǐng)域當中，我們認為最佳的投資機遇將落在可借著我們的營運專業(yè)知識，提升可持續(xù)收益及創(chuàng)造價值的子行業(yè)。

這相當于擁有令企業(yè)可透過提供額外的服務(wù)、優(yōu)化與租戶的合約安排，以及盡量減低對環(huán)境的影響和污染來增加收入的專業(yè)知識。我們因此認為，除了酒店及包括社會福利房屋在內(nèi)的住宅之外，受惠于新工作、生活及娛樂趨勢的辦公室及“最后一英里”工業(yè)／物流設(shè)施都是具吸引力的投資板塊。

基建

基建全球主管Chantale Pelletier

我們認為能源轉(zhuǎn)型、數(shù)字化及必須的基礎(chǔ)設(shè)施是基建領(lǐng)域中最值得關(guān)注的板塊。

投資者濃厚的興趣已帶來估值上行壓力及息差下行壓力，但我們發(fā)現(xiàn)，以估值和及時部署資本的能力而言，中等規(guī)模交易的境況都比大型交易更具吸引力。

影響力

可持續(xù)性及影響力主管Maria Teresa Zappia

根據(jù)國際金融公司 (International Finance Corporation) 的2020年全球影響力投資市場報告，影響力投資市場的規(guī)模已從數(shù)十億擴大至數(shù)萬億美元。

這表明主流投資者除了投資組合的財務(wù)回報，亦已將國際環(huán)境及社會影響融合到關(guān)注重點當中。對于在影響人類及地球的關(guān)鍵領(lǐng)域中實現(xiàn)可持續(xù)及影響深遠的策略性目標而言，私募資產(chǎn)仍然相當重要。監(jiān)管規(guī)定（尤其是歐盟）亦持續(xù)聚焦于披露及透明度對進行可持續(xù)性及影響力投資的重要性。

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