施羅德投資管理(上海)有限公司 多資產(chǎn)團(tuán)隊(duì)基金經(jīng)理周勻

近期，受新冠變異毒株奧密克戎的擴(kuò)散影響，國(guó)內(nèi)區(qū)域性防疫措施進(jìn)一步收緊，部分經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指標(biāo)或受抑制。財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)于2022年3月份跌至榮枯線下方48.1的位置，是該指標(biāo)自2020年2月份新冠疫情以來(lái)的最低值，制造業(yè)與服務(wù)業(yè)活動(dòng)均出現(xiàn)不同程度的下滑。PMI新出口訂單減少，出口金額雖同比維持增長(zhǎng)，但增幅相對(duì)減弱且部分源自低基數(shù)效應(yīng)。就通脹指標(biāo)而言，因俄烏危機(jī)對(duì)全球大宗商品價(jià)格的推動(dòng)，生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)維持高位，而消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)則保持溫和，PPI向CPI的傳導(dǎo)仍受相對(duì)較弱的內(nèi)需制約。

盡管目前全球石油庫(kù)存處于歷史低值，國(guó)際能源署成員國(guó)與美國(guó)將協(xié)調(diào)釋放約2.4億桶石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備，來(lái)緩解緊張的供求關(guān)系。但考慮到地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等因素，我們對(duì)全球能源大宗商品的中期展望持中性觀點(diǎn)。

將視角轉(zhuǎn)回國(guó)內(nèi)，3月上半月，受地緣政治風(fēng)險(xiǎn)與新冠肺炎疫情的綜合影響，國(guó)內(nèi)股市經(jīng)歷了一輪避險(xiǎn)性拋售。3月16日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開專題會(huì)議，會(huì)議提出“保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，保持資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行”。我們認(rèn)為，在全球“滯漲”風(fēng)險(xiǎn)增長(zhǎng)見頂與新冠肺炎疫情導(dǎo)致的地區(qū)封鎖影響下，中短期來(lái)看，投資組合的防御性值得留意。但長(zhǎng)期看來(lái)，政策端穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)度明確，目前的估值具備一定長(zhǎng)期配置的吸引力。債市方面，國(guó)債利率維持波動(dòng)行情，通脹預(yù)期或成為值得考量的風(fēng)險(xiǎn)因素。

免責(zé)聲明

本文件僅包含一般性信息且僅供參考之用，并非意在提供金融信息服務(wù)或構(gòu)成出售或購(gòu)買任何證券或金融產(chǎn)品的要約邀請(qǐng)或宣傳材料，亦非有關(guān)任何公司、證券或金融產(chǎn)品的投資意見或推薦建議。本文件不應(yīng)視為提供財(cái)務(wù)、法律或稅務(wù)意見或者投資意見/建議。投資涉及風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)往表現(xiàn)及預(yù)測(cè)未必可作為日后業(yè)績(jī)的指引，投資者或無(wú)法取回最初投資之金額。本文件所載信息以根據(jù)施羅德投資管理(上海)有限公司(“施羅德上海”)及其關(guān)聯(lián)公司管理層預(yù)測(cè)為依據(jù)，并反映現(xiàn)時(shí)市況以及我們目前的看法，因此有關(guān)數(shù)據(jù)和意見均有可能會(huì)改變。本文件所載的所有意見或預(yù)測(cè)，僅為本文件編寫時(shí)的見解，因此無(wú)須因其改變而再作通知。本文的數(shù)據(jù)被認(rèn)為是可靠的，但本公司不對(duì)其完整性或準(zhǔn)確性作出任何明示或默示的陳述或保證。本公司對(duì)直接或間接使用或依賴任何有關(guān)數(shù)據(jù)、預(yù)測(cè)、意見或其他信息產(chǎn)生的損失概不負(fù)責(zé)。

本文件部分圖片源于網(wǎng)絡(luò)，本公司將善盡合理努力尊重原作版權(quán)并注明出處，但因信息受限，個(gè)別圖文來(lái)源未能注明，請(qǐng)見諒。若版權(quán)人有任何爭(zhēng)議，請(qǐng)與本公司聯(lián)系處理，一旦核實(shí)我們將立即糾正。

本文件由施羅德上?？l(fā)。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎!此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

標(biāo)簽：