全球房地產(chǎn)股票分析師 Ben Forster

新冠疫情的爆發(fā)加快了人們對現(xiàn)代化數(shù)字基建網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的需求。我們預(yù)期這將會帶來新的投資機會。

線上活動于新冠疫情期間激增

無論你喜歡與否,新冠疫情的確已讓我們變得更需要快速和可靠的網(wǎng)絡(luò)。對于不少家庭而言,若 Wi-Fi 在他們與同事進行遠(yuǎn)距離溝通、在線上購買食物或監(jiān)控“智能家居”設(shè)備時中斷,相信都會是相當(dāng)困擾的一件事。然而,隨著線上活動在疫情封城禁令期間激增,寬帶供應(yīng)商所面臨的網(wǎng)絡(luò)連接問題亦無奈地不斷增加。

從較正面的角度來看,Amazon、Zoom、Netflix及Ocado等以云端技術(shù)為基礎(chǔ)的平臺已作好迎接這個挑戰(zhàn)的準(zhǔn)備。它們早在疫情爆發(fā)前便已透過積極投資軟件平臺和計算機服務(wù)器的方式擴展數(shù)字化基建。這些基建不單讓它們能夠安全地處理我們的訂單,同時亦優(yōu)化了物流的路線,讓它們得以按照需求交付相應(yīng)的服務(wù)或訂單。

在體驗過上述轉(zhuǎn)變帶來的潛力后,相信這些企業(yè)的客戶亦不會希望回到從前那種相對沒那么方便的工作、生活和娛樂方式。這意味著人們對數(shù)字通訊網(wǎng)絡(luò)現(xiàn)代化的需求將會加快,好讓他們可以享受技術(shù)提升后的好處。

關(guān)鍵業(yè)務(wù)基建

鑒于數(shù)據(jù)中心對使用者的重要性,該行業(yè)在新冠疫情期間的收入表現(xiàn)仍因高租金收入和低壞賬比率而持續(xù)強韌。它們所提供的計算機服務(wù)器和互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)交換服務(wù)讓 Netflix 等以云端為服務(wù)基礎(chǔ)的供應(yīng)商得以將數(shù)據(jù)傳送至串流媒體內(nèi)容的訂閱客戶端。較少人留意到的是,這些數(shù)據(jù)中心和互聯(lián)網(wǎng)交換服務(wù)的運作背后均需要依靠一個外在的隱藏網(wǎng)絡(luò),而該網(wǎng)絡(luò)則是由數(shù)百萬英里的光纖電纜、蜂窩基站、塔臺及無數(shù)的訊號發(fā)射器組成。

上述網(wǎng)絡(luò)對于緊急救援服務(wù)者、軍事通訊及任何當(dāng)?shù)厮饺司W(wǎng)絡(luò)商以外的數(shù)據(jù)傳輸服務(wù)供應(yīng)商而言亦相當(dāng)重要,當(dāng)中包括能夠有效將下載速度提升至較第四代 (4G) 蜂窩技術(shù)快100倍的第五代 (5G) 蜂窩技術(shù)。

對于無人駕駛汽車、在線游戲及智能工廠等對頻寬要求極高的新興技術(shù)而言,5G應(yīng)該可讓它們能夠順暢地運作。隨著網(wǎng)絡(luò)設(shè)施發(fā)展不斷推進及人們對網(wǎng)絡(luò)的依賴性日增,各國政府已清楚地意識到,它們必須大力投資數(shù)字化基建方可保持全球競爭優(yōu)勢。

透過數(shù)字化基建投資刺激經(jīng)濟復(fù)蘇

中國宣布實施的1.4萬億美元刺激方案將重點從道路及橋梁等傳統(tǒng)基建轉(zhuǎn)向數(shù)字化時代的新基建。該方案很可能會以人工智能、數(shù)據(jù)中心、5G基站、超高壓電力、電動汽車充電、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)及城際交通等為投資目標(biāo)。

中國擁有約200萬座活躍的蜂窩塔,其移動無線覆蓋率已在國際間遙遙領(lǐng)先。據(jù)TowerExchange的數(shù)據(jù)顯示,這相當(dāng)于全球其他地區(qū)總和的1.5倍。

同樣地,作為7,500億歐元刺激計劃的一部分,歐盟將優(yōu)先考慮數(shù)字化經(jīng)濟的發(fā)展。我們認(rèn)為,隨著全球經(jīng)濟從疫情中恢復(fù),數(shù)字化基建將一直穩(wěn)居熱門討論焦點的席位。

全球城市擁有最具價值的數(shù)字化基建

我們放眼的焦點在于全球領(lǐng)先城市中的實體資產(chǎn)。由于這些城市的數(shù)字化基建就在網(wǎng)絡(luò)的周邊,靠近龐大的客戶群體和數(shù)據(jù),它們正變得越來越有價值的事實已顯而易見。這種接近性可讓網(wǎng)絡(luò)延遲減到最低,而需求亦將因為客戶體驗有所改善而進一步增強。

5G其中一個最大的特點是當(dāng)中使用的無線電波可以在傳輸距離大大縮短的情況下傳輸更多數(shù)據(jù)。這意味著訊號發(fā)射器需要建設(shè)得更密集方可確保覆蓋的全面性,而所需的光纖電纜、蜂窩塔及小型蜂窩格亦因此較傳輸距離更遠(yuǎn)的4G網(wǎng)絡(luò)要多。

為證明這項投資的合理性,移動網(wǎng)絡(luò)營運商將率先瞄準(zhǔn)擁有大量富裕消費者和企業(yè)、5G 服務(wù)潛在商機更大的全球主要城市。這些城市亦將因此體驗到最高質(zhì)素的訊號覆蓋,并進一步加強當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)力優(yōu)勢。

誰將控制5G基建?

考慮到部署5G傳輸設(shè)備的成本和加密塔架組合所需的時間,單憑一家企業(yè)自身的力量是難以快速擴展網(wǎng)絡(luò)的。因此,使用塔臺傳輸數(shù)據(jù)的移動網(wǎng)絡(luò)營運商正逐漸意識到,與競爭對手共享數(shù)據(jù)塔上的空間是較合乎經(jīng)濟原則的做法。這與數(shù)據(jù)中心使用者共享設(shè)施的情況大同小異。

美國的移動網(wǎng)絡(luò)營運商意識到這一點已有一段時間,而它們亦因此整合了由共享訊號塔、小型蜂窩及光纖組成的龐大產(chǎn)業(yè),并由像美國電塔 (American Tower) 這樣的企業(yè)主導(dǎo) 。歐洲及亞洲的外包業(yè)務(wù)亦在加快步伐,其中,Cellnex 和中國鐵塔均透過公開市場籌集數(shù)十億美元,以擴展它們在當(dāng)?shù)厥袌龅念I(lǐng)導(dǎo)地位。由于從經(jīng)營5G網(wǎng)絡(luò)的移動營運商而來的長期租金收入已屬意料中事,這些基建擁有者在未來勢將受惠。

對促進未來經(jīng)濟增長的重要性

數(shù)字化基建是一個發(fā)展速度快、收入流穩(wěn)定,但又經(jīng)常被忽略的資產(chǎn)類別。我們認(rèn)為,數(shù)字化基建在促進未來經(jīng)濟增長方面將發(fā)揮著關(guān)鍵作用,而在這方面投資不足的城市將有可能失去全球競爭力。

訊號塔因為人們的誤解而備受質(zhì)疑,可見推出新技術(shù)的路途仍然荊棘重重。除了與ESG相關(guān)的風(fēng)險外,該行業(yè)的投資者亦需密切留意量子運算等有望改變傳統(tǒng)模式的科技發(fā)展情況。若投資者能夠從這些變化當(dāng)中識別出最有可能取得成功的全球城市,相信可發(fā)掘到一些相當(dāng)吸引的投資機遇。

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