6月9日晚,廣弘控股發(fā)布公告稱,為解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題,全資子公司廣東教育書店有限公司與同一實(shí)際控制人下屬上市公司南方傳媒控股子公司廣東新華發(fā)行集團(tuán)股份有限公司簽署《廣東廣弘控股股份有限公司與廣東新華發(fā)行集團(tuán)股份有限公司之股份認(rèn)購協(xié)議》。

具體交易方案為,廣弘控股將所持有的教育書店100%股權(quán)作價(jià)10.48億元出資認(rèn)購發(fā)行集團(tuán)向公司增發(fā)的股份6495.6543萬股。本次交易完成后,發(fā)行集團(tuán)將成為廣弘控股的參股公司,教育書店將成為發(fā)行集團(tuán)的全資子公司。

在業(yè)內(nèi)人士看來,此次剝離教育書店,歷經(jīng)多年蓄勢(shì),廣弘控股轉(zhuǎn)型、專注食品產(chǎn)業(yè)鏈的步伐加快。重組之后的廣弘控股擁有穩(wěn)定盈利來源同時(shí),賽道更加清晰,市場(chǎng)估值有望進(jìn)一步提升。

1+1>2

推出雙贏方案

教材教輔是各地出版集團(tuán)的重要組成部分,具有較高的準(zhǔn)入壁壘,也是多家傳媒上市公司的“現(xiàn)金奶牛”。

廣東省出版集團(tuán)有限公司成立于1999年12月,是全國(guó)首批成立集團(tuán)的出版改革試點(diǎn)單位,控股廣東省屬國(guó)有文化企業(yè)第一股——南方傳媒和廣東省屬企業(yè)唯一食品主業(yè)上市公司——廣弘控股。其中廣弘控股于2009年通過并購重組實(shí)現(xiàn)A股上市,除食品業(yè)務(wù)外,還由教育書店為主體從事圖書發(fā)行業(yè)務(wù)。

在廣東省,中小學(xué)教材的發(fā)行形成了發(fā)行集團(tuán)、教育書店兩個(gè)主要的發(fā)行渠道。教育書店主要從事廣東省中小學(xué)全省副科教材教輔的發(fā)行業(yè)務(wù),其他科目教材教輔則由南方傳媒控股子公司發(fā)行集團(tuán)負(fù)責(zé)發(fā)行。

2018年7月6日,發(fā)行集團(tuán)取得中小學(xué)教材發(fā)行牌照((總)新出發(fā)教科書字第026號(hào)),成為廣東省中小學(xué)教材發(fā)行資質(zhì)唯一合法單位。2019年1月和教育書店簽署《廣東省中小學(xué)教材連鎖經(jīng)營(yíng)合同》,根據(jù)合同約定,教育書店成為發(fā)行集團(tuán)的中小學(xué)教材發(fā)行代理服務(wù)單位,因此2019年以后教育書店的副科非免費(fèi)教材從發(fā)行集團(tuán)采購,并向發(fā)行集團(tuán)收取免費(fèi)教材發(fā)行費(fèi)。

從上述關(guān)系梳理來看,發(fā)行集團(tuán)和教育書店存在上下游的關(guān)系,二者之間的整合也是大勢(shì)所趨。在一位出版行業(yè)業(yè)內(nèi)人士看來,在教輔教材領(lǐng)域,行業(yè)資質(zhì)、市場(chǎng)地位、渠道資源等是價(jià)值評(píng)估的關(guān)鍵維度。此次重組可謂是是廣東省教材教輔行業(yè)整合的縮影。

“廣弘控股和南方傳媒的實(shí)際控制人均為廣東省出版集團(tuán)有限公司,此次重組涉及A股兩家上市公司,作為國(guó)資背景的上市公司,必然會(huì)在重視、保護(hù)股東利益的基礎(chǔ)上做出有利于雙方共贏的交易方案。”一位投資人士表示。

“受人口增長(zhǎng)、教育投入以及當(dāng)下的雙減政策等外部環(huán)境影響,教材教輔行業(yè)也需要主動(dòng)應(yīng)對(duì)社會(huì)發(fā)展和教育變革,積極謀劃轉(zhuǎn)型升級(jí),加強(qiáng)渠道整合、降低管理成本等成為行業(yè)上市公司發(fā)展共識(shí)。”上述出版行業(yè)業(yè)內(nèi)人士介紹,教育書店和發(fā)行集團(tuán)二者整合可降低管理成本、優(yōu)化銷售渠道,發(fā)揮協(xié)同效應(yīng),依托南方傳媒全產(chǎn)業(yè)鏈資源,實(shí)現(xiàn)1+1>2的效果。此外,發(fā)行集團(tuán)是經(jīng)營(yíng)性文化事業(yè)單位改制為企業(yè),享受國(guó)家稅收優(yōu)惠政策,從這一點(diǎn)來看,二者整合之后收益也將提升。

圖書業(yè)務(wù)整合盈利預(yù)期較好

每年分紅鎖定現(xiàn)金流

廣弘控股并非一次性獲得現(xiàn)金方式出讓圖書發(fā)行資產(chǎn),而是選擇獲得發(fā)行集團(tuán)17.69%的股份(該部分股權(quán)資產(chǎn)擬作為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)入賬)、并鎖定現(xiàn)金分紅成為此次交易的關(guān)注點(diǎn)。

根據(jù)本次交易的協(xié)議約定,2023年至2025年6月,公司每半年將獲取現(xiàn)金分紅5000萬元,加上2022年下半年現(xiàn)金分紅5000萬元,上市公司預(yù)計(jì)將獲取現(xiàn)金分紅合計(jì)30000萬元。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,通過此操作,廣弘控股不僅鎖定了分紅,同時(shí)通過獲得股份的形式也能分享發(fā)行集團(tuán)及教育書店整合后的發(fā)展成果。

據(jù)了解,廣東省是全國(guó)經(jīng)濟(jì)、教育與人口大省,作為廣東省出版集團(tuán)有限公司旗下公司,教育書店和發(fā)行集團(tuán)在教育與人口資源上具備較大優(yōu)勢(shì):2021年廣東常住人口高達(dá)1.268億人;普通高校、高中階段、初中階段、小學(xué)階段在校生人數(shù)居全國(guó)前列。此外,自2000 年以來,廣東地方教育經(jīng)費(fèi)總投入、財(cái)政性教育經(jīng)費(fèi)、預(yù)算內(nèi)教育經(jīng)費(fèi)一直排在全國(guó)首位,占全國(guó)地方教育經(jīng)費(fèi)總投入的8%以上,且年均增長(zhǎng)超過15%。

隨著擁有較好資源稟賦的教育書店和發(fā)行集團(tuán)在渠道、品牌、資源等領(lǐng)域整合加速,有利于雙方提升管理效率和發(fā)展質(zhì)量,持續(xù)厚增、釋放利潤(rùn)空間。

食品產(chǎn)業(yè)蓄勢(shì)待發(fā)

預(yù)制菜迎來風(fēng)口

作為省屬食品主業(yè)上市公司,廣弘控股近年來以大食品產(chǎn)業(yè)為發(fā)展主基調(diào),打造全產(chǎn)業(yè)鏈,優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),大食品產(chǎn)業(yè)格局蔚然成形。此次交易后,廣弘控股稱,公司可將更多的管理精力及資金預(yù)算集中于大食品產(chǎn)業(yè),并可進(jìn)行精細(xì)化統(tǒng)籌分配。

公開數(shù)據(jù)顯示,在公司“十三五”時(shí)期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)翻番的情形下,公司食品產(chǎn)業(yè)歸母凈利潤(rùn)的占比從2016年的14.53%已提升至2021年的51.64%,創(chuàng)利水平快速提升。

目前,公司的產(chǎn)業(yè)鏈布局已趨完善,積淀了食品冷鏈、畜禽養(yǎng)殖、肉制品加工等較為完善的上中下游產(chǎn)業(yè)資源,接下來還將發(fā)展終端業(yè)務(wù)。近年來,公司持續(xù)推動(dòng)四大項(xiàng)目落地:其一,在冷鏈端,推動(dòng)食品冷鏈智慧港項(xiàng)目工作,完善規(guī)劃設(shè)計(jì)及布局;二是推動(dòng)河源農(nóng)高區(qū)國(guó)雞種業(yè)基地項(xiàng)目落地,完善項(xiàng)目布局和規(guī)劃設(shè)計(jì),啟動(dòng)項(xiàng)目建設(shè)實(shí)施;三是推動(dòng)獅山總部基地項(xiàng)目落地,以留用發(fā)展用地為契機(jī),打造未來新型產(chǎn)業(yè)生態(tài);四是推動(dòng)興寧規(guī)?；i養(yǎng)殖項(xiàng)目落地實(shí)施建設(shè),助力生豬產(chǎn)業(yè)規(guī)模化、智能化發(fā)展。

與此同時(shí),廣弘控股還站到了預(yù)制菜的風(fēng)口。3月25日,廣東省人民政府辦公廳發(fā)布《加快推進(jìn)廣東預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展十條措施》,提出一系列措施推動(dòng)廣東預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。5月16日,廣弘控股作為發(fā)起單位,加入了廣東省預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)聯(lián)合研究院,參與了廣東省預(yù)制菜行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定。

預(yù)制菜的發(fā)展離不開倉儲(chǔ)冷鏈物流配送作為底層支撐。廣弘控股在食品冷鏈行業(yè)深耕60多年,是行內(nèi)首家獲得冷藏服務(wù)類省級(jí)著名商標(biāo)的企業(yè),首創(chuàng)了全國(guó)“冷庫+市場(chǎng)”相互依托發(fā)展的經(jīng)營(yíng)模式,其核心競(jìng)爭(zhēng)力在于擁有優(yōu)越的地理位置,先進(jìn)的冷藏技術(shù)、優(yōu)秀的管理經(jīng)驗(yàn)和豐富的人才儲(chǔ)備,自營(yíng)及管理庫容量近7萬噸,是全國(guó)冷鏈物流50強(qiáng)企業(yè)。預(yù)制菜風(fēng)口之下,廣弘控股有望憑借自身在冷鏈物流服務(wù)、養(yǎng)殖等大食品產(chǎn)業(yè)鏈布局分得一杯羹,推動(dòng)企業(yè)業(yè)務(wù)邁上新臺(tái)階。

4月29日,廣弘控股黨委書記、董事長(zhǎng)蔡飚一行到樂禾食品集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱樂禾食品)進(jìn)行考察洽談。樂禾食品是我國(guó)食材供應(yīng)鏈服務(wù)領(lǐng)域的龍頭企業(yè),在全國(guó)布局?jǐn)?shù)百家分子公司。二者之間的交流能擦出什么樣的火花也引發(fā)猜想。

值得一提的是,此次重組后,廣弘控股將實(shí)現(xiàn)賽道轉(zhuǎn)化,估值有望提升。同花順數(shù)據(jù)顯示,廣弘控股目前所屬申萬行業(yè)分類為出版板塊。隨著圖書出版業(yè)務(wù)的剝離,廣弘控股的行業(yè)分類將進(jìn)行變更,市場(chǎng)定位愈加清晰。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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