文 / 霽清

“作為A股上市公司，1年半以前提起英科醫(yī)療，了解的人還不是很多，經(jīng)過最近18個月以來的高速發(fā)展，如今的英科醫(yī)療，正在受到越來越多人的關注。”以上闡述，摘自英科醫(yī)療總經(jīng)理陳瓊女士，近日在一處公開場合的分享。

回望英科的發(fā)展歷程，正如陳瓊女士所言，市場對于英科醫(yī)療的關注，開始于2020年1月份。彼時，全球性的新冠疫情爆發(fā)，防護用品需求量激增，價格也隨之暴漲，作為一家專業(yè)生產丁腈、PVC等一次性手套產品的企業(yè)，整個2020 年度，英科醫(yī)療總共生產銷售了248億只手套，全年實現(xiàn)銷售總額138億元，利潤接近84億，這兩項數(shù)據(jù)的同比增長分別為5.6倍和40多倍，被股民形象地稱為“手套茅”。憑此驕人成績，英科醫(yī)療入圍華頓經(jīng)濟研究院“2021中國上市公司百強排行榜”，是為數(shù)不多的入圍百強的民營企業(yè)之一，排名更是超越耳熟能詳?shù)?ldquo;伊利股份”、“瀘州老窖”、“海天味業(yè)”等老牌名企。

面對強勁的市場需求，英科醫(yī)療加快擴產步伐，產能從2019年末的190億只增長到2020年末的360億只，2021年6月，隨著山東青州、安徽淮北等地新生產線的落成，英科醫(yī)療一次性手套年化產能達到510億只，較之2019年底疫情爆發(fā)以前，增長了1.6倍。

如此大規(guī)模的快速擴張，不免引發(fā)外界擔憂——

英科醫(yī)療是否存在激進擴張？疫情企穩(wěn)之后，擴大的產能賣到哪里去？

對于對一次性手套行業(yè)缺乏系統(tǒng)了解的投資者而言，直觀的擔憂不難理解，而探討產能問題的關鍵，在于整體行業(yè)的市場份額、競爭對手的產能占比兩大維度。以下篇幅，本文將分別從行業(yè)和競品角度出發(fā)，探究英科醫(yī)療目前處境。

需求暴增：市場供不應求，行業(yè)普遍受益

510億只的年產量，聽起來是個體量驚人的數(shù)字，全世界人口才70億，每人能分到7只多。如果從生活中觀察，尤其在中國，日常使用手套的人并不多，這也許正是投資者擔憂的最直觀依據(jù)。而真實的行業(yè)數(shù)據(jù)是，全球每年一次性手套的使用量遠不止與此。據(jù)權威調查機構弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，2015年，全球一次性手套需求為3859億只，且以每年8.2%的復合增長率 快速提升。到2019年疫情開始前，全球一次性手套需求量為5290億只，除生活消耗，醫(yī)療、安檢、精密制造等行業(yè)是其中的大戶。按照這個數(shù)據(jù)推算，19年末英科醫(yī)療190億只的產能，僅僅占到全球份額的3%。我們暫且假設疫情爆發(fā)后手套需求量沒有增長， 2021年末，英科醫(yī)療510只的產能也只占到其中的8%，更直觀地說——連一成都不到。

業(yè)內人士表示，疫情爆發(fā)以后，巨大的市場需求根本無法計算。而弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)同時表明，從2019年開始，全球手套市場份額將至少維持15.9%的增速,也就是說，到2025 年，這一數(shù)字將達到 12,851 億只。據(jù)英科醫(yī)療披露的數(shù)據(jù)，按照目前的擴張布局，預計到2022年第二季度，公司年產能將增至1200億只，約為目前釋放產能的2.3倍，而即使是這樣的數(shù)據(jù)，也將只占到全球市場份額的——一成不到。

僅從高端醫(yī)療防護手套來說，中商產業(yè)研究院數(shù)據(jù)：2018年，歐美發(fā)達國家的一次性醫(yī)療手套年人均使用量在200只以上，美國平均水平為250只，荷蘭達到275只，除去極端，縱觀全球，年人均使用量也達到33只。而中國的數(shù)字只有年均6只。更為微觀的數(shù)據(jù)是，臨床上更換輸尿導管的操作流程，歐美發(fā)達國家次均消耗3副醫(yī)療手套，且由政府醫(yī)療主管部門嚴格制定操作規(guī)范，3副/次屬于常規(guī)消耗。而同樣的情況在中國，一個護士每天只使用1到2副醫(yī)療手套，完成各種護理操作。疫情爆發(fā)以來，英科醫(yī)療的國內銷售占比迅速從3%升至25%，相當比例訂單由醫(yī)療機構消耗，這也解釋了國內普通民眾因不了解一次性手套使用場景和使用量，從而產生的產能擔憂。

此消彼長：競品出口受限，英科良機再現(xiàn)

中國作為一次性手套出口大國，除了英科的510億只年產能之外，另有兩家同業(yè)競品，目前年產能分別為360億只和200億只，三大產商產能合計超過1000億只，數(shù)量乍聽驚人，而很多人不了解的是，全球一次性手套最大的出口國并非中國，而是東南亞小國馬來西亞。在比乳膠品質更好的丁腈原材料出現(xiàn)之前，作為橡膠生產大國的馬來西亞，因占據(jù)原材料的獨特優(yōu)勢，從而成長為一次性手套產業(yè)第一大國。全球產能老大，來自馬來西亞的Top Glove，中文譯名頂級手套，年產能1000億只；另一廠商Hartalega，中譯名赫特佳，年產能450億只，另有Kossan、Supermax、WRP、AsiaPacific等知名產商。馬來西亞手套行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2019年度馬來西亞一次性手套產量占比約63%，而中國占比僅為約10%。

作為首屈一指的手套出口國，馬來西亞的產品在全球手套供應鏈中扮演重要角色。但擁有原料和市占率優(yōu)勢的馬來西亞手套產業(yè)也存在短板。其產業(yè)技術落后，屬于勞動密集型產業(yè)，而馬國本地勞動力缺口巨大，該國手套生產主要依靠低端外來勞工支撐。2021年4月8日，馬來西亞手套產業(yè)“強迫勞動”現(xiàn)象引起國際社會重視，遭到美國制裁。2021年5月12日，美國當局更是強制沒收了馬來西亞頂級集團的一批已經(jīng)流通到美國本土的手套物資。

外患未平，內憂再起。由于馬來西亞國內糟糕的疫情管控，導致該國政府不得不一再延長國境封鎖時間，截止發(fā)稿，馬來西亞仍處在封鎖狀態(tài)。據(jù)財聯(lián)社最新消息，本周三，年產1000億只手套的馬來西亞廠商頂級手套，宣布公司位于馬來西亞雪蘭莪州的的工廠因當?shù)丶訌娨咔榉揽卮胧╆P閉，直接導致該公司半數(shù)產能停滯。產業(yè)遭制裁，國內被封鎖，兩大因素交叉，馬來西亞手套產品生產出口全面受限，產品難以流通到海外。在此背景下，作為國內最大手套出口商的英科醫(yī)療，成為最大的獲益方。這現(xiàn)象也直接反映在了英科醫(yī)療的一線車間，據(jù)英科醫(yī)療內部人士透露，該公司生產線24小時不間斷運轉，產品處于供不應求的狀態(tài)，倉庫無一庫存，所有產品下線后直接進入流通領域，且該公司目前的部分生產訂單已經(jīng)排到了2022年第一季度。

在很多人的想象中，手套制造都屬于勞動密集型行業(yè)，殊不知，手套制造行業(yè)是高技術含量，高投入的資金和技術密集型行業(yè)，單條生產線成本高達2000萬，制造和數(shù)控設備來自40多家不同的供應商，市場沒有成套的生產線供應，組裝調試全靠自己完成。英科醫(yī)療除了是一家醫(yī)療耗材與器械生產商，首先是一家高科技智能制造設備集成商，憑借強大的資金和技術力量，英科醫(yī)療已經(jīng)在快速擴張的過程中，逐步完成彎道超車。排除出口受限因素，馬來西亞手套產業(yè)技術落后，雖占據(jù)橡膠原料優(yōu)勢，但自從丁腈材料大規(guī)模使用，以及手套生產向智能制造轉型以來，馬來西亞手套產業(yè)劣勢盡顯。目前，馬來西亞整體手套生產成本相比英科醫(yī)療高出15%——20%，在未來的市場競爭中，可以說，英科醫(yī)療已經(jīng)占據(jù)大量優(yōu)勢，我們也將在未來的文章中為讀者做詳細分析。

疫情帶來的市場激增，加上競品出口受限，可以說，英科醫(yī)療正迎來歷史上最好的發(fā)展機遇，目前產能完全不飽和，未來即將釋放的產能，也遠未達到市場需求，快速擴張的趨勢，也不屬于激進之舉，而應該理解為抓住產業(yè)風口搶占市場份額的戰(zhàn)略性舉措，投資者大可不必有產能過剩的擔憂。

綜合以上分析，疫情激發(fā)的剛性需求，以及藉由疫情完成的市場教育，未來的很長一段時間，手套產業(yè)整體市場看好。一個值得關注的動作是，英科醫(yī)療從2020年年底開始，面向國內市場投放品牌廣告，其用意十分明顯——一邊抓住機會搶占全球份額，一邊順勢而為開發(fā)國內市場。今年一季度，英科醫(yī)療創(chuàng)下銷售量和利潤額同比新高，相信通過一系列的擴產增能和營銷布局動作，英科醫(yī)療將繼續(xù)保持上升勢頭，投資者厘清認知之后，“手套茅”的未來走勢，更加可期。

標簽：