MSCI將于8月8日5時(shí)宣布季度評(píng)議結(jié)果，同時(shí)將A股大盤(pán)股在相應(yīng)指數(shù)中的納入因子從10%提升到15%。MSCI中國(guó)區(qū)研究主管魏震接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，MSCI將如期提升A股大盤(pán)股的納入因子，不會(huì)受到外圍擾動(dòng)因素的影響。這意味著超200億元被動(dòng)資金將于指數(shù)調(diào)整生效日的8月27日進(jìn)入A股。

如期提升A股納入因子

外圍環(huán)境云譎波詭，此次MSCI指數(shù)調(diào)整，增量資金會(huì)不會(huì)來(lái)?海外資管機(jī)構(gòu)人士表示，與外圍環(huán)境波動(dòng)無(wú)關(guān)，被動(dòng)資金仍將如期而至。一位任職于全球前三大資管機(jī)構(gòu)的指數(shù)基金相關(guān)人士表示，按照其所在的資管機(jī)構(gòu)對(duì)基金經(jīng)理的考核要求，純被動(dòng)指數(shù)基金須準(zhǔn)確跟蹤指數(shù)。也就是說(shuō)，不管基金經(jīng)理對(duì)A股市場(chǎng)的看法如何，跟蹤MSCI的被動(dòng)指數(shù)基金都必須跟隨MSCI提升A股大盤(pán)的配置比例。

接下來(lái)的問(wèn)題在于，MSCI提升A股納入比例是否會(huì)如同此前宣布的發(fā)生?魏震表示，8月指數(shù)評(píng)議會(huì)將A股大盤(pán)股的納入因子從10%提升至15%，這是確定會(huì)發(fā)生的。MSCI考察股票的可投資性，相關(guān)外圍因素只要未影響市場(chǎng)準(zhǔn)入，便不會(huì)影響MSCI納入A股的決定。

魏震還介紹，基于可投資性方面的考量，MSCI在6月剔除了4只個(gè)股，包含首創(chuàng)股份、浙能電力、雅戈?duì)?、康美藥業(yè)。“因A股相關(guān)指數(shù)調(diào)整，首創(chuàng)股份、浙能電力、雅戈?duì)柋粡臏赏ɑ蛏罟赏ǖ拿麊沃刑蕹?。MSCI納入A股的名單基于滬股通或深股通名單，因此MSCI也將這3只個(gè)股剔除。而康美藥業(yè)隨后被ST，被港交所加入了陸股通特別觀察名單，海外投資者只能賣(mài)不能買(mǎi)，也不符合MSCI對(duì)于個(gè)股可投資性的要求，因此也將其剔除。剔除之后，MSCI需要至少觀察一年，才能決定是否重新納入上述個(gè)股。”

245億被動(dòng)資金馳援

招商證券分析師張夏和涂婧清在策略報(bào)告中表示，MSCI將A股大盤(pán)股的納入比例從10%提高至15%，將帶來(lái)被動(dòng)增量資金36億美元(約合人民幣245億元)，被動(dòng)增量資金大概率在8月27日當(dāng)天收盤(pán)前流入。而主動(dòng)增量資金則很大程度上取決于市場(chǎng)環(huán)境。如果美國(guó)通脹回升，美聯(lián)儲(chǔ)政策可能作出調(diào)整，屆時(shí)美元若走強(qiáng)，可能對(duì)北上資金形成擾動(dòng)。反之，美元指數(shù)上行動(dòng)力不足，北上資金大概率將在8月進(jìn)行布局。

3月1日早間，MSCI宣布增加A股在MSCI指數(shù)中的權(quán)重，并通過(guò)三步把A股納入因子從5%增加至20%;此前的2月25日，MSCI中國(guó)指數(shù)達(dá)到歷史高點(diǎn)，當(dāng)日交易量達(dá)到392.36億股。據(jù)了解，MSCI中國(guó)指數(shù)含且僅含納入MSCI指數(shù)的A股，上述所稱指數(shù)交易量為指數(shù)成份股的成交量之和。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，隨著此次指數(shù)調(diào)整日漸臨近，MSCI中國(guó)指數(shù)交易量將回升。

長(zhǎng)期資金布局A股態(tài)勢(shì)未改

外圍環(huán)境變化，部分投資者轉(zhuǎn)向防守。服務(wù)海外主權(quán)基金、養(yǎng)老金的機(jī)構(gòu)表示，外資尚未改變A股投資態(tài)度。

投資咨詢顧問(wèn)機(jī)構(gòu)美世中國(guó)區(qū)財(cái)富與投資業(yè)務(wù)總經(jīng)理沈良介紹，盡管近日外圍環(huán)境變化，暫時(shí)還沒(méi)有客戶咨詢是否應(yīng)該改變A股投資規(guī)劃。其客戶多是長(zhǎng)期投資為主的主權(quán)、養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)投資者。美世發(fā)布的未來(lái)3-5年全球動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置觀點(diǎn)顯示，其對(duì)包括中國(guó)市場(chǎng)在內(nèi)的新興市場(chǎng)股票及債券資產(chǎn)持有積極態(tài)度。

高騰國(guó)際權(quán)益首席投資官李宇認(rèn)為，A股估值優(yōu)勢(shì)一直存在。目前投資者更關(guān)心經(jīng)濟(jì)走勢(shì)有多大的不確定性。這實(shí)際上決定了目前A股股票的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是否具有吸引力。如果風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)相較于潛在風(fēng)險(xiǎn)有吸引力，便值得投資者冒險(xiǎn)。

人民幣“破7”之后，匯率風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)讓外資止步A股?李宇認(rèn)為，匯率風(fēng)險(xiǎn)可用很多方法來(lái)對(duì)沖，收益互換等衍生工具可以派上用場(chǎng)，人民幣不具備大幅貶值的基礎(chǔ)。對(duì)于海外投資者來(lái)說(shuō)，匯率風(fēng)險(xiǎn)可控，依然是介入的好時(shí)機(jī)。短期來(lái)看，外圍因素和部分行業(yè)產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)了一定壓力，但長(zhǎng)期來(lái)看，外資增配A股資產(chǎn)是理性的選擇。

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