“無(wú)論英國(guó)‘脫歐’后的狀況如何，‘僵尸企業(yè)’對(duì)整個(gè)英國(guó)經(jīng)濟(jì)體都構(gòu)成了非常真實(shí)的威脅。”畢馬威(KPMG)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Yael Selfin在接受英國(guó)《衛(wèi)報(bào)》采訪時(shí)如是說(shuō)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月6日，《衛(wèi)報(bào)》報(bào)道稱(chēng)，當(dāng)下英國(guó)的“僵尸企業(yè)”大多集中在能源、汽車(chē)以及公用事業(yè)（Utilities）領(lǐng)域。畢馬威調(diào)研了2.1萬(wàn)家英國(guó)公司過(guò)去3年的財(cái)報(bào)，發(fā)現(xiàn)其中

不過(guò)，畢馬威同時(shí)指出，這只是基于這些公司過(guò)去3年的賬目得出的結(jié)論，如果根據(jù)當(dāng)下最新的數(shù)據(jù)以及其他的資料，英國(guó)“僵尸企業(yè)”的比例恐會(huì)達(dá)到14%。

劣幣驅(qū)逐良幣

事實(shí)上，“僵尸企業(yè)”并沒(méi)有一個(gè)公認(rèn)、確切的定義，不同的機(jī)構(gòu)有不同的看法。

《衛(wèi)報(bào)》援引畢馬威的報(bào)告指出，一家公司如果其營(yíng)業(yè)額是靜態(tài)的或下降的，盈利能力持續(xù)較低，利潤(rùn)受到擠壓，現(xiàn)金和營(yíng)運(yùn)資本儲(chǔ)備有限，杠桿水平很高，未來(lái)的投資能力有限就可以被稱(chēng)作“僵尸企業(yè)”。

而據(jù)澎湃新聞援引美國(guó)麻省理工學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授卡巴雷羅(Ricardo Caballero)及其合作者在2008年發(fā)表于的一篇經(jīng)典論文，最早從銀行對(duì)企業(yè)進(jìn)行貸款補(bǔ)貼的角度，提出了識(shí)別“僵尸企業(yè)”的開(kāi)創(chuàng)性方法(即CHK標(biāo)準(zhǔn))。他們認(rèn)為，“僵尸企業(yè)”往往是以低利率不斷向銀行進(jìn)行借貸，對(duì)企業(yè)輸血以維持企業(yè)的生存。

畢馬威報(bào)告也認(rèn)為，“僵尸企業(yè)”之所以能在英國(guó)“安然度日”皆因低利率。

當(dāng)下英國(guó)的利率就處在一個(gè)較低的水平。

國(guó)際在線報(bào)道稱(chēng)，雖然2018年8月，英國(guó)央行將利率從0.5%上調(diào)到0.75%系十年來(lái)的第二次加息，并調(diào)整到了2009年以來(lái)的最高值，但從長(zhǎng)期來(lái)看，當(dāng)下的利率仍處于歷史低位。其援引英國(guó)專(zhuān)家的話稱(chēng)，如果英國(guó)央行希望利率回到2007年時(shí)5%左右的水平，仍需要很長(zhǎng)時(shí)間。

畢馬威首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Yael Selfin表示，很多的企業(yè)已經(jīng)步履蹣跚，所有的利潤(rùn)只能用于維持其交易能力，已經(jīng)無(wú)法再創(chuàng)新或是繼續(xù)投資，這將會(huì)對(duì)英國(guó)的GDP產(chǎn)生拖累。

《衛(wèi)報(bào)》認(rèn)為，自金融危機(jī)以來(lái)，英國(guó)的GDP一直低迷，比G7國(guó)家的平均GDP水平低約16%。

英國(guó)央行表示，過(guò)去一年，商業(yè)投資一直在下降，預(yù)計(jì)短期內(nèi)GDP增速將會(huì)放緩。

并且，“僵尸企業(yè)”還會(huì)搶占健康企業(yè)的生存空間?！缎l(wèi)報(bào)》在文章中寫(xiě)到，由于當(dāng)下“僵尸企業(yè)”靠低利率存活著，其仍具有交易的能力。這些尚存交易能力的“僵尸企業(yè)”，在市場(chǎng)交易的過(guò)程中，不斷搶占其他健康企業(yè)的市場(chǎng)，甚至出現(xiàn)劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象。

世界級(jí)難題

對(duì)于英國(guó)來(lái)說(shuō)，處理“僵尸企業(yè)”已迫在眉睫。事實(shí)上，這是一個(gè)世界級(jí)難題。

根據(jù)美銀美林?jǐn)?shù)據(jù)，2018年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的“僵尸企業(yè)”數(shù)量達(dá)到536家，占總數(shù)的13%。

金融界援引國(guó)際清算銀行的報(bào)告稱(chēng)，自上世紀(jì)80年代末以來(lái)，“僵尸企業(yè)”逐漸增多，當(dāng)時(shí)的利率一直處于低位。在上世紀(jì)80年代末，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，只有2%的企業(yè)是“僵尸企業(yè)”，但這一數(shù)字在2016年攀升至12%。值得注意的是，如今，這些企業(yè)往往不會(huì)通過(guò)破產(chǎn)來(lái)擺脫僵尸狀態(tài)，而是傾向于在這種狀態(tài)下維持更長(zhǎng)時(shí)間。

匯豐銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)斯蒂芬·金認(rèn)為，金融危機(jī)后，各國(guó)央行和政府在通過(guò)購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，也將資源重新分配給了瀕臨倒閉的公司。這一措施令這些企業(yè)可以保持運(yùn)營(yíng)和良好的就業(yè)情況，實(shí)現(xiàn)了短期目標(biāo)。但同時(shí)，這也阻礙了資源向更具有生產(chǎn)力的企業(yè)轉(zhuǎn)移。

在斯蒂芬·金看來(lái)，央行和政府應(yīng)當(dāng)讓這些“僵尸企業(yè)”破產(chǎn)，讓它們真正“死去”。

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標(biāo)簽： 英國(guó) “僵尸企業(yè)”