昨天下午國際市場傳出消息，美國第二大煉油公司馬拉松石油公司旗下的CARSON煉廠發(fā)生火災。該煉廠位于加州，產(chǎn)能1200萬噸/年。美國洛杉磯消防局表示，馬拉松公司CARSON煉廠起火前，一座冷卻塔發(fā)生了爆炸，目前最新消息顯示，馬拉松公司CARSON煉廠火勢已經(jīng)得到控制。

與此同時，中東地區(qū)安全局勢再遭考驗。昨晚阿富汗內(nèi)政部發(fā)布消息，喀布爾發(fā)生了一起摩托車炸彈爆炸事件，導致9名平民受傷。爆炸發(fā)生在美國和塔利班達成協(xié)議前夕，也就是“7天減少暴力行動”的第五天。據(jù)阿富汗第一電視臺網(wǎng)站消息，阿富汗塔利班發(fā)言人穆賈希德在此事件后表態(tài)說，塔利班不是此次爆炸的幕后黑手。

國內(nèi)期市昨日收盤較大面積翻綠，其中，能化板塊遭重挫，原油跌近4%，瀝青跌逾3%，燃油則跌幅逾4%。本周以來，燃油主力合約累計跌幅已經(jīng)接近10%，原油累計跌幅也超過7%......

雖然EIA最新公布的原油庫存增幅不及預期，但新冠肺炎疫情引發(fā)的需求憂慮、美國股市重挫避險情緒升溫給油價帶來了下行壓力。今日凌晨，WTI原油再度大跌2.89%。

EIA報告顯示，截至2月21日當周，上周美國原油庫存增加45.2萬桶至4.433億桶，預估增加246.7萬桶。高盛也將2020年原油需求增速預期從120萬桶/日下調(diào)至60萬桶/日，將2020年布倫特原油價格預期下調(diào)3美元至60美元/桶。

中東局勢混亂、美國煉廠事故疊加中東地區(qū)疫情擴散，一跌再跌的原油能迎來轉(zhuǎn)機嗎?

海外疫情擴散引發(fā)市場恐慌

本周以來，內(nèi)外盤原油期貨大體呈振蕩走跌的態(tài)勢。昨日，國內(nèi)期市收盤較大面積翻綠，其中，能化板塊整體跌幅明顯，燃油2005合約收報2090元/噸，跌幅逾4.22%;原油2004合約收報382.4元/桶，跌近4%;瀝青2006合約收跌3.14%。本周以來，燃油主力合約累計跌幅已經(jīng)接近10%，INE原油累計跌幅也超過7%。

“原油、燃料油、瀝青三個品種歷史走勢保持了高度相關性，尤其是原油的趨勢性行情基本會引導同屬渣油系列的燃料油和瀝青走勢。”海通期貨原油研究員楊安表示，此輪原油的下跌是新冠病毒肺炎疫情沖擊中國市場需求之后又再次在全球市場蔓延進而引發(fā)市場恐慌導致的。

昨日，世界衛(wèi)生組織(WHO)表示，中國境外新增新冠肺炎病例數(shù)已經(jīng)超過中國境內(nèi)。據(jù)央視報道，截至當?shù)貢r間26日9時，韓國新增169例新冠病毒感染病例，累計確診病例增至1146例，死亡12人。新增確診感染者中，153人來自大邱及慶尚北道地區(qū)，該地區(qū)累計確診患者已達到944人，占韓國全國確診病例總數(shù)的8成以上。

“在海外疫情加重的背景下，市場對原油需求及全球經(jīng)濟增速放緩的擔憂引發(fā)包括原油在內(nèi)的風險資產(chǎn)拋售行為，從而造就了油價顯著且持續(xù)的下跌。”廣發(fā)期貨原油研究員李承昊則表示，拋售的現(xiàn)象在風險資產(chǎn)的聯(lián)動當中有直接體現(xiàn)，美國三大股指連續(xù)下跌，標普500能源指數(shù)跌至近10年低位，10年美債收益率亦跌至2016年低位，瀝青則是成本邏輯所導致的跟隨下跌行情。

原油市場需求嚴重不足

昨日國內(nèi)收盤后，市場有消息稱，美國馬拉松石油公司在美國加州CARSON煉廠發(fā)生火災，美國洛杉磯消防局表示，馬拉松公司CARSON煉廠起火前，一座冷卻塔發(fā)生了爆炸。目前最新消息顯示，馬拉松公司CARSON煉廠火勢已經(jīng)得到控制。

據(jù)了解，美國馬拉松石油公司于2005年9月1日作為Marathon Ashland Petroleum, LLC的子公司成立，2011年7月1日成為一家獨立的公司，在此之前一直作為Marathon Oil的子公司存在，總部位于美國俄亥俄州Findlay，是一家石油煉化、運輸及經(jīng)銷公司。Carson煉廠位于美國的PADD5產(chǎn)區(qū)，該區(qū)域的產(chǎn)能約1.63億噸/年，加工的原油主要是歐洲的進口原油及小部分中東原油，原油API為23，硫含量1.2%，ElSegundo、Carson及Richmond三個煉廠是該區(qū)域排名前三的煉廠，主要加工重質(zhì)原油，三個煉廠的產(chǎn)能都在1200萬噸/年，主要都在加利福利亞州。

“目前看，美國馬拉松石油公司在美國加州CARSON煉廠發(fā)生火災并沒有引起市場的過度關注。”楊安認為，類似的事件通常在市場心態(tài)較為積極階段會起到推升油價的作用，但此次煉廠火災消息曝出之后油價繼續(xù)下跌，顯示市場心態(tài)仍是非常悲觀。

李承昊則認為，事故將在短期內(nèi)抑制美國原油需求，一定程度上加劇庫存壓力;同時，這將利多該區(qū)域內(nèi)成品油價格。但在全球視角下，該事故對油價影響有限。“加州Carson煉廠火災或是由Flaring所引發(fā)，此前該煉廠計劃在2月24日至3月4日之間進行裝置檢修。彭博數(shù)據(jù)顯示，該煉廠煉油產(chǎn)能約24萬桶/日。”

更進一步來說，原油市場供需面情況也不容樂觀。此前，美國石油協(xié)會(API)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2月21日當周API美國原油庫存增加130萬桶至4.444億桶，預期增加246萬桶，庫欣原油庫存增加41.1萬桶;汽油庫存增加7.4萬桶，精煉油庫存減少70.6萬桶。

“當前，市場關注的焦點集中在了新冠肺炎疫情對需求的影響上，與沙特遇襲、美伊沖突這類地緣因素對油價的大幅起落影響不同，今年的新冠肺炎疫情可以說給了原油市場以沉重打擊。”楊安介紹，中國境內(nèi)肺炎疫情導致各機構對2020年原油需求普遍較年初的120萬桶下調(diào)30萬桶/天以上，而疫情在日本、韓國、意大利、伊朗等國家蔓延之后，國際金融協(xié)會對原油需求的預期已經(jīng)從10天前的90萬桶/天大幅下調(diào)到30—40萬桶/天，這意味著原油市場將出現(xiàn)嚴重的需求不足。

對于中國市場來說，他認為，新冠疫情已經(jīng)對我國原油需求形成了非常嚴重的沖擊，因成品油需求不足，庫存快速累積導致我國地方煉廠開工率降到5年低位。“煉廠開工率急降一方面導致原油庫存累積，另一方面成品油庫存大幅累積。據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，預計2020年2月份中國汽柴油庫存將高達5600萬噸，根據(jù)國內(nèi)成品油庫容約1億立方計算，國內(nèi)汽柴油庫存率高達70%，如果按照有效庫容80%—85%計算，目前國內(nèi)成品油庫存即將達到上限值。”

本周以來，我國多地已傳出全面復工消息，根據(jù)交通運輸部數(shù)據(jù)顯示，高速車流量基本恢復了70%，國道省道相對恢復較慢。對此，楊安表示，雖然物流運輸已經(jīng)基本不存在障礙，但從電廠日耗煤量來看市場的需求還遠遠沒有恢復正常。

原油或?qū)⒗^續(xù)下行尋底

“對于后期關注焦點，首先仍然是疫情在全球的擴散程度，日本、韓國、意大利、中東等地區(qū)能否有積極變化，否則油價將在跌破關鍵支撐之后繼續(xù)下行尋底。另外，之前因俄羅斯不同意加大減產(chǎn)力度，近期OPEC+一系列不給力行為讓市場非常失望，因此還要關注3月6日OPEC+能否順利達成減產(chǎn)協(xié)議以提振市場。”楊安表示，短期來看，原油價格或?qū)⒗^續(xù)下行尋底，以WTI原油為例，失守50美元/桶之后，將向45美元/桶附近尋求支撐，但如果市場恐慌升級，發(fā)生多頭踩踏，油價有可能會出現(xiàn)過度急跌，因此建議投資者可通過賣出期貨或買入看跌期權等措施做好風險對沖工作。

值得一提的是，目前中東地區(qū)的疫情發(fā)展可能會改變當前原油市場的供需結構。“對于中東疫情，我們認為，會按照時間軸推進先影響原油消費需求，再影響應原油供應，主要是基于中東各產(chǎn)油國財政對原油依賴程度較深這一特征。”李承昊認為，在疫情初步發(fā)酵階段，受影響的會是防控隔離措施下的日常消費;在疫情惡化較嚴重的情況下(如大面積感染或油田港口出現(xiàn)確診病例)，則可能會使供應端受到負面影響。

據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，中東出現(xiàn)確診病例的國家包括伊朗、伊拉克、巴林、阿聯(lián)酋、阿曼以及科威特6個國家，但除伊朗以外其余國家疫情均不嚴重。在伊朗出現(xiàn)95個確診病例當中，死亡人數(shù)15例，死亡率16%?；谏鲜鰯?shù)據(jù)，他表示，伊朗在疫情的防控及治療方面或存在短板，需警惕此類短板在中東國家中普遍存在的可能性。

“若以國內(nèi)疫情的演變歷程作為借鑒，我們認為疫情在海外仍有繼續(xù)惡化可能性，這將首先對需求預期形成抑制。而后，則取決于各國對疫情防控的工作進度情況，若在較短時間內(nèi)可對疫情進行控制，則有助于油價拐點提前兌現(xiàn)。”對于后續(xù)原油市場走勢，李承昊認為，需要注意疫情惡化發(fā)生的地理位置，若發(fā)生在供應屬性強的中東地區(qū)，則可能對油價形成利多驅(qū)動;若發(fā)生在需求屬性強如亞洲、西北歐等地，則會進一步拖累油價。

“總體上，我們認為，短期內(nèi)油價跌破前低的可能性較高，大概率呈現(xiàn)先跌后漲的‘V型’走勢，時間窗口約3個月，‘V型’前半段WTI原油和布倫特原油的目標價位分別在45美元/桶和50美元/桶附近。”他說。

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