醫(yī)藥周觀點。本周申萬醫(yī)藥指數(shù)上漲4.72%，漲跌幅位列全行業(yè)第10，跑贏滬深300及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。我們認為，市場此前已經(jīng)充分反應(yīng)了對政策的悲觀預(yù)期，當下應(yīng)該弱化對政策影響的擔憂，政策不影響細分領(lǐng)域應(yīng)持樂觀態(tài)度。結(jié)合當下市場環(huán)境，配臵上應(yīng)彈性與基本面并重，結(jié)合年報、一季報增速進行提前布局高增長、超預(yù)期標的，中長期重點推薦“3+2”方向，其中3為“創(chuàng)新服務(wù)商+注射劑國際化+醫(yī)藥消費品”，2為“服務(wù)+器械。

在一季報高增長、估值不高且綜合性價比高的標的中，我們重點推薦智飛生物(300122)和普利制藥;前期滯漲的優(yōu)質(zhì)標的亦可選擇相關(guān)標的布局，例如商業(yè)里面的上海醫(yī)藥(601607)和柳藥股份;本周科創(chuàng)板發(fā)布首批9個受理企業(yè)，本周周報中我們從四個維度全面梳理了科創(chuàng)板相關(guān)標的，再次強調(diào)創(chuàng)新藥服務(wù)商的投資價值，當前我們繼續(xù)看好昭衍新藥、凱萊英、藥石科技、泰格醫(yī)藥(300347)、藥明康德等創(chuàng)新藥服務(wù)商標的，并建議投資者關(guān)注創(chuàng)新藥服務(wù)商中相對滯漲的二線標的，如九洲藥業(yè)(603456)、量子生物等;受豬瘟影響，豬小腸未來有望持續(xù)供給收縮，結(jié)合下游需求的剛需穩(wěn)定屬性及低庫存狀態(tài)，整個肝素產(chǎn)業(yè)鏈價值有望重塑，尤其是擁有批量低成本庫存的公司，建議重點關(guān)注健友股份;上周我們發(fā)布《東誠藥業(yè)(002675)》深度報告，看好公司在核醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的布局價值，行業(yè)壁壘高，公司是雙寡頭之一，當下25倍估值左右，推薦關(guān)注;最后，他達拉非片首仿于2019年2月獲批上市，作為新一代PDE-5抑制劑，他達拉非在抗ED治療方面相比西地那非有更大優(yōu)勢，國內(nèi)目前PDE-5抑制劑類抗ED藥品市場處于快速增長期，在本周周報中，我們做了一個專題研究討論，建議關(guān)注國產(chǎn)抗ED藥品新機會。

本周行業(yè)重點事件概覽。2018我國三大終端六大市場藥品銷售額17131億，同比增長6.3%;陜西省開始大批撤網(wǎng)4+7同品種無采購資格藥品。

中長期觀點。

投資策略：1、醫(yī)保外的細分領(lǐng)域(重點首推)：(1)創(chuàng)新藥的服務(wù)商(凱萊英、昭衍新藥、藥石科技、藥明康德、泰格醫(yī)藥、博騰股份(300363)、艾德生物、九洲藥業(yè)、量子生物等);(2)注射劑國際化(健友股份、普利制藥)(3)消費品屬性(智飛生物、康泰生物、華蘭生物(002007)、沃森生物(300142)、我武生物(300357)、長春高新(000661)、片仔癀(600436)等);2、非藥邏輯：(1)器械(邁瑞醫(yī)療、萬東醫(yī)療、安圖生物、開立醫(yī)療、樂普醫(yī)療(300003)等);(2)商業(yè)(柳藥股份、上海醫(yī)藥、國藥股份(600511)、九州通(600998)等);(3)醫(yī)療服務(wù)(愛爾眼科(300015)、美年健康、通策醫(yī)療(600763))3、藥品邏輯：(1)創(chuàng)新&仿藥變革&特色(恒瑞醫(yī)藥(600276)、科倫藥業(yè)(002422)、貝達藥業(yè)、東誠藥業(yè)等);(2)超跌底部性價比(麗珠集團(000513)、濟川藥業(yè)(600566)、天士力(600535)等)。

行情回顧，醫(yī)藥板塊本周漲幅較大。截至3月22日，申萬醫(yī)藥指數(shù)為7557.71點，周環(huán)比上漲4.72%。滬深300上漲2.37%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.88%，醫(yī)藥跑贏滬深300指數(shù)2.33個百分點，跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2.84個百分點。2019年初至今申萬醫(yī)藥上漲30.55%，滬深300上漲27.34%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲35.45%，醫(yī)藥跑贏滬深300但不及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。子行業(yè)方面，本周表現(xiàn)最好的為醫(yī)藥商業(yè)，上漲6.74%;表現(xiàn)最差的為化學(xué)原料藥，上漲2.65%;醫(yī)藥行業(yè)估值(TTM，剔除負值)為32.26X，較上周相比上升1.43個單位，比2005年以來均值(37.98X)低5.72個單位，上周醫(yī)藥行業(yè)整體略微上升。

風(fēng)險提示：1)負向政策持續(xù)超預(yù)期;2)行業(yè)增速不及預(yù)期。

標簽： 醫(yī)療保健 推薦 3+2主線