【下半年港股存投資機會 關(guān)注龍頭公司】對于下半年的投資機會，曲揚表示，年中是投資港股的好時點，主要有兩點因素。其一，中國經(jīng)濟基本面會影響在港上市企業(yè)的經(jīng)營情況;其二，美聯(lián)儲的貨幣政策將影響全球資金的流動性。(中國基金報)

前海開源基金聯(lián)席投資總監(jiān)、基金經(jīng)理表示，年中是布局香港市場的好時點，由于中國經(jīng)濟基本面改善，美聯(lián)儲貨幣政策對全球資本市場流動性影響的雙重因素，港股正在積蓄向上突破力量，下半年港股是較好的買入機會。據(jù)悉，擬由曲揚管理的前海開源滬港深聚瑞混合基金于5月13日正式發(fā)行。

把握個股成長性機會

注重大類資產(chǎn)配置組合管理

曲揚首先分享港股特點，并一句話總結(jié)了核心投資理念：“靠山吃海”，賺盈利增長的錢，買到成長行業(yè)的好公司，賺取超額收益。

他表示，港股以機構(gòu)投資者為主，機構(gòu)投資者更看重公司基本面、經(jīng)營情況。同時，相對而言，市場的估值波動區(qū)間較窄。“由于港股存在做空機制，估值太高會被做空機構(gòu)壓制;估值太低做空機構(gòu)就會平倉，增加投資需求。”

曲揚在投資中非常注重大類資產(chǎn)配置。根據(jù)美林時鐘理論，在不同的經(jīng)濟周期階段，不同資產(chǎn)都有可能出現(xiàn)更好的表現(xiàn)，“我會對經(jīng)濟周期進行邏輯判斷，調(diào)整組合結(jié)構(gòu)以順應(yīng)周期特點。”

而對于個股的選擇，曲揚總結(jié)了四個字“靠山吃海”，簡單來說，“吃海”是指行業(yè)發(fā)展廣闊、市場空間大;“靠山”指的是公司護城河寬、競爭力強。“基于預(yù)測未來賺錢能力的難度較大，選個股需要把握模糊的正確。只要未來方向依然是持續(xù)增長的，成長性比較確定，就可以堅定地投資這家公司。”

下半年港股機會明顯

關(guān)注科技、可選消費、醫(yī)藥

對于下半年的投資機會，曲揚表示，年中是投資港股的好時點，主要有兩點因素。其一，中國經(jīng)濟基本面會影響在港上市企業(yè)的經(jīng)營情況;其二，美聯(lián)儲的貨幣政策將影響全球資金的流動性。“這是影響港股中長期走勢的主要因素。”他分析道，去年這兩點因素均不利于香港市場，中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)一路下行，美聯(lián)儲加息四次，并不斷收縮資產(chǎn)負債表規(guī)模。

在曲揚看來，今年這兩點因素出現(xiàn)了很大變化。“中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)在一季度出現(xiàn)了在底部企穩(wěn)的拐點;美聯(lián)儲加息周期結(jié)束，而且美聯(lián)儲3月份宣布了今年會停止縮表，5月份縮表減半，至9月份完全停止縮表。”就宏觀來看，曲揚認為這兩個因素將利好港股下半年表現(xiàn)，合力推動市場向上。

此外，他還補充，人民幣匯率從去年大幅貶值，到今年已趨于穩(wěn)定并有小幅回升，使得海外投資者投資港股所承擔(dān)的匯兌風(fēng)險有所下降;港股估值目前處于歷史偏低水平，比較便宜;從盈利來看，部分行業(yè)在今年見底回升，行業(yè)基本面增速在下半年將不斷加快。這都有利于港股市場的未來表現(xiàn)。

據(jù)悉，曲揚擬管理前海開源滬港深聚瑞混合基金，根據(jù)基金契約規(guī)定，股票倉位需保持在60%-90%之間，投資于港股通標的股票的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。曲揚認為，這只偏股混合基金投資港股、A股兩類市場，將有效分散組合投資風(fēng)險，降低流動性風(fēng)險。與此同時，港股、A股市場行業(yè)具有互補性，各自具備獨特的公司股票。“一方面增加了爭取獲得超額收益的機會，另一方面降低了組合波動率，優(yōu)化了整個組合風(fēng)險回報率。”

就投資方向來看，曲揚會關(guān)注朝陽行業(yè)，符合中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型大趨勢的行業(yè)，如科技、可選消費、醫(yī)藥，以及部分制造業(yè)。未來這些行業(yè)集中度提升，行業(yè)龍頭公司的優(yōu)勢更加明顯。

曲揚表示，面向大眾消費者，也就是to C的行業(yè)。從中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)來看，消費是拉動GDP增長的重要因素，占比越來越高，已超過了投資、出口占比;并且中國存在巨大的內(nèi)需市場，隨著居民收入提升對精神層面的追求，消費市場未來空間更大。“這使得上述行業(yè)具有很好的成長性，其中部分公司的競爭力、成長性可預(yù)見，確定性更大。”

(文章來源：中國基金報)

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