【下半年港股存投資機(jī)會(huì) 關(guān)注龍頭公司】對(duì)于下半年的投資機(jī)會(huì)，曲揚(yáng)表示，年中是投資港股的好時(shí)點(diǎn)，主要有兩點(diǎn)因素。其一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面會(huì)影響在港上市企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況;其二，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策將影響全球資金的流動(dòng)性。(中國(guó)基金報(bào))

前海開源基金聯(lián)席投資總監(jiān)、基金經(jīng)理表示，年中是布局香港市場(chǎng)的好時(shí)點(diǎn)，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面改善，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策對(duì)全球資本市場(chǎng)流動(dòng)性影響的雙重因素，港股正在積蓄向上突破力量，下半年港股是較好的買入機(jī)會(huì)。據(jù)悉，擬由曲揚(yáng)管理的前海開源滬港深聚瑞混合基金于5月13日正式發(fā)行。

把握個(gè)股成長(zhǎng)性機(jī)會(huì)

注重大類資產(chǎn)配置組合管理

曲揚(yáng)首先分享港股特點(diǎn)，并一句話總結(jié)了核心投資理念：“靠山吃海”，賺盈利增長(zhǎng)的錢，買到成長(zhǎng)行業(yè)的好公司，賺取超額收益。

他表示，港股以機(jī)構(gòu)投資者為主，機(jī)構(gòu)投資者更看重公司基本面、經(jīng)營(yíng)情況。同時(shí)，相對(duì)而言，市場(chǎng)的估值波動(dòng)區(qū)間較窄。“由于港股存在做空機(jī)制，估值太高會(huì)被做空機(jī)構(gòu)壓制;估值太低做空機(jī)構(gòu)就會(huì)平倉(cāng)，增加投資需求。”

曲揚(yáng)在投資中非常注重大類資產(chǎn)配置。根據(jù)美林時(shí)鐘理論，在不同的經(jīng)濟(jì)周期階段，不同資產(chǎn)都有可能出現(xiàn)更好的表現(xiàn)，“我會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行邏輯判斷，調(diào)整組合結(jié)構(gòu)以順應(yīng)周期特點(diǎn)。”

而對(duì)于個(gè)股的選擇，曲揚(yáng)總結(jié)了四個(gè)字“靠山吃海”，簡(jiǎn)單來說，“吃海”是指行業(yè)發(fā)展廣闊、市場(chǎng)空間大;“靠山”指的是公司護(hù)城河寬、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。“基于預(yù)測(cè)未來賺錢能力的難度較大，選個(gè)股需要把握模糊的正確。只要未來方向依然是持續(xù)增長(zhǎng)的，成長(zhǎng)性比較確定，就可以堅(jiān)定地投資這家公司。”

下半年港股機(jī)會(huì)明顯

關(guān)注科技、可選消費(fèi)、醫(yī)藥

對(duì)于下半年的投資機(jī)會(huì)，曲揚(yáng)表示，年中是投資港股的好時(shí)點(diǎn)，主要有兩點(diǎn)因素。其一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面會(huì)影響在港上市企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況;其二，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策將影響全球資金的流動(dòng)性。“這是影響港股中長(zhǎng)期走勢(shì)的主要因素。”他分析道，去年這兩點(diǎn)因素均不利于香港市場(chǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一路下行，美聯(lián)儲(chǔ)加息四次，并不斷收縮資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。

在曲揚(yáng)看來，今年這兩點(diǎn)因素出現(xiàn)了很大變化。“中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在一季度出現(xiàn)了在底部企穩(wěn)的拐點(diǎn);美聯(lián)儲(chǔ)加息周期結(jié)束，而且美聯(lián)儲(chǔ)3月份宣布了今年會(huì)停止縮表，5月份縮表減半，至9月份完全停止縮表。”就宏觀來看，曲揚(yáng)認(rèn)為這兩個(gè)因素將利好港股下半年表現(xiàn)，合力推動(dòng)市場(chǎng)向上。

此外，他還補(bǔ)充，人民幣匯率從去年大幅貶值，到今年已趨于穩(wěn)定并有小幅回升，使得海外投資者投資港股所承擔(dān)的匯兌風(fēng)險(xiǎn)有所下降;港股估值目前處于歷史偏低水平，比較便宜;從盈利來看，部分行業(yè)在今年見底回升，行業(yè)基本面增速在下半年將不斷加快。這都有利于港股市場(chǎng)的未來表現(xiàn)。

據(jù)悉，曲揚(yáng)擬管理前海開源滬港深聚瑞混合基金，根據(jù)基金契約規(guī)定，股票倉(cāng)位需保持在60%-90%之間，投資于港股通標(biāo)的股票的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。曲揚(yáng)認(rèn)為，這只偏股混合基金投資港股、A股兩類市場(chǎng)，將有效分散組合投資風(fēng)險(xiǎn)，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，港股、A股市場(chǎng)行業(yè)具有互補(bǔ)性，各自具備獨(dú)特的公司股票。“一方面增加了爭(zhēng)取獲得超額收益的機(jī)會(huì)，另一方面降低了組合波動(dòng)率，優(yōu)化了整個(gè)組合風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率。”

就投資方向來看，曲揚(yáng)會(huì)關(guān)注朝陽行業(yè)，符合中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型大趨勢(shì)的行業(yè)，如科技、可選消費(fèi)、醫(yī)藥，以及部分制造業(yè)。未來這些行業(yè)集中度提升，行業(yè)龍頭公司的優(yōu)勢(shì)更加明顯。

曲揚(yáng)表示，面向大眾消費(fèi)者，也就是to C的行業(yè)。從中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)來看，消費(fèi)是拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)的重要因素，占比越來越高，已超過了投資、出口占比;并且中國(guó)存在巨大的內(nèi)需市場(chǎng)，隨著居民收入提升對(duì)精神層面的追求，消費(fèi)市場(chǎng)未來空間更大。“這使得上述行業(yè)具有很好的成長(zhǎng)性，其中部分公司的競(jìng)爭(zhēng)力、成長(zhǎng)性可預(yù)見，確定性更大。”

(文章來源：中國(guó)基金報(bào))

標(biāo)簽： 港股龍頭公司 投資機(jī)會(huì)