主持人劉斯會(huì)：日前，中國證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在《人民日?qǐng)?bào)》發(fā)表署名文章指出，在股權(quán)融資方面，保持新股發(fā)行常態(tài)化，進(jìn)一步優(yōu)化再融資、并購重組、減持、分拆上市等制度，充分激發(fā)市場活力。今日，本報(bào)聚焦證監(jiān)會(huì)對(duì)并購重組審核力度、退市制度、上市公司股份回購以及追蹤分拆上市的情況，采訪業(yè)內(nèi)專家學(xué)者，深度解讀上述制度對(duì)市場活力的激發(fā)作用。

今年以來，證監(jiān)會(huì)對(duì)并購重組審核趨嚴(yán)?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至9月19日，今年上市公司并購重組審核委員會(huì)共召開39次會(huì)議，審核65單，其中54家公司過會(huì)，11家被否，過會(huì)率為83%，低于去年同期水平。

對(duì)此，如是金融研究院高級(jí)研究員葛壽凈在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，證監(jiān)會(huì)對(duì)并購重組嚴(yán)格把關(guān)主要原因有兩個(gè)方面：第一監(jiān)管層對(duì)于并購重組的尺度和標(biāo)準(zhǔn)從未放松，今年以來對(duì)并購后持續(xù)盈利性、并購標(biāo)的與原有業(yè)務(wù)協(xié)同性等有更高要求;第二監(jiān)管層希望通過嚴(yán)把關(guān)，使得A股市場更規(guī)范、更透明。

值得關(guān)注的是，近期證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，上市公司并購重組領(lǐng)域是內(nèi)幕交易的高發(fā)地帶，也是證監(jiān)會(huì)管控、懲治內(nèi)幕交易違法行為的重點(diǎn)。證監(jiān)會(huì)將持續(xù)嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易違法行為，切實(shí)維護(hù)公平、公正的市場秩序，保護(hù)廣大中小投資者合法權(quán)益。

“并購重組往往涉及重大資產(chǎn)重組、關(guān)聯(lián)交易、股權(quán)收購等復(fù)雜情況，其靈活性、特殊性、復(fù)雜性大大提升了對(duì)業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)研判甄別的難度，也成為上市公司內(nèi)幕交易的聚集地。”盤古智庫高級(jí)研究員盤和林在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

盤和林表示，監(jiān)管部門加大對(duì)虛假披露、內(nèi)幕交易行為的懲治力度，創(chuàng)新執(zhí)法手段，通過不定期現(xiàn)場核查、公開警示名單、資本市場信用評(píng)級(jí)等方式，提升對(duì)并購重組過程中違法行為的震懾力度。

業(yè)內(nèi)人士表示，證監(jiān)會(huì)對(duì)于并購重組審核從嚴(yán)，高質(zhì)量把好入門關(guān)外，制度紅利也在逐步釋放，促進(jìn)并購重組市場活力得到有效提升。

9月16日至17日，中國證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在山西調(diào)研時(shí)指出，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)支持山西在優(yōu)質(zhì)公司上市和并購重組、能源革命綜合改革試點(diǎn)等方面的工作，更好地服務(wù)地方實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

今年6月20日，證監(jiān)會(huì)就修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》公開征求意見，其中包括認(rèn)定指標(biāo)收縮、認(rèn)定期限收縮、創(chuàng)業(yè)板可被借殼、配套融資恢復(fù)等新規(guī)，更是令市場對(duì)于重組市場充滿了憧憬。

在葛壽凈看來，通過并購重組可以盡快做大做強(qiáng)上市公司，提高存量上市公司的質(zhì)量，吸引更多投資者加入，活躍A股市場。同時(shí)，通過兼并可以讓更多資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，改善金融體系結(jié)構(gòu)，降低A股市場風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于并購重組已經(jīng)逐漸成為提高上市公司質(zhì)量的重要途徑，盤和林認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)背景下，資本市場供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革也在穩(wěn)步推進(jìn)，而并購重組憑借其靈活性和特殊性或?qū)⑷諠u成為盤活資本市場存量資源的主戰(zhàn)場。通過并購重組實(shí)現(xiàn)對(duì)產(chǎn)業(yè)資源的整合，推動(dòng)企業(yè)去產(chǎn)能、去杠桿，助力產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)的培育和發(fā)展，將有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。(孟 珂)

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