什么是退市風(fēng)險(xiǎn)警示？

中國(guó)A股市場(chǎng)中的一種制度。為保護(hù)投資者合法權(quán)益，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，2003年4月2日和4月3日，上海證券交易所和深圳證券交易所發(fā)布《關(guān)于對(duì)存在股票終止上市風(fēng)險(xiǎn)的公司加強(qiáng)退市風(fēng)險(xiǎn)警示等問(wèn)題的通知》，對(duì)存在股票終止上市風(fēng)險(xiǎn)的公司，對(duì)其股票交易實(shí)行“警示存在終止上市風(fēng)險(xiǎn)的特別處理”，簡(jiǎn)稱“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”。具體措施是在公司股票簡(jiǎn)稱前冠以“*ST”標(biāo)記，以區(qū)別于其它公司股票。在退市風(fēng)險(xiǎn)警示期間，股票報(bào)價(jià)的日漲跌幅限制為5%。

有下列情形之一的，會(huì)存在股票終止上市風(fēng)險(xiǎn)的公司：

（一）最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)連續(xù)為負(fù)值或者被追溯重述后連續(xù)為負(fù)值；

（二）最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值或者被追溯重述后為負(fù)值；

（三）最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入低于1000萬(wàn)元或者被追溯重述后低于1000萬(wàn)元；

（四）最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具無(wú)法表示意見(jiàn)或者否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告；

（五）因財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告存在重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)或者虛假記載，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正但未在規(guī)定期限內(nèi)改正，且公司股票已停牌兩個(gè)月；

什么情況會(huì)出現(xiàn)上市風(fēng)險(xiǎn)？

上市的花費(fèi)巨大，包括企業(yè)重組費(fèi)用、中介費(fèi)用、券商承銷費(fèi)用、路演費(fèi)用等。例如，某些中小企業(yè)一年利潤(rùn)可能只有兩、三千萬(wàn)，而上市過(guò)程中的明暗費(fèi)用不止兩、三千萬(wàn)，給企業(yè)帶來(lái)巨大的經(jīng)費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)。

此外，中國(guó)大部分民營(yíng)企業(yè)的稅務(wù)不規(guī)范，如果要上市就必須補(bǔ)稅，而補(bǔ)完稅卻不一定能成功上市，且稅款無(wú)法退回。這樣，上市給企業(yè)造成很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、透明化

企業(yè)不愿公開(kāi)的信息在上市后都要公開(kāi)，如原來(lái)偷漏了多少稅、抽逃了多少注冊(cè)資本、給哪個(gè)官員行了多少賄、得到了多少國(guó)家補(bǔ)貼等隱私都不再是隱私。

三、削弱控制權(quán)

上市就是賣企業(yè)，賣企業(yè)就是將自己的部分股份轉(zhuǎn)讓給別人，肯定會(huì)削弱一定的控制權(quán)。

四、增加監(jiān)管成本

在中國(guó)上市的公司都有企業(yè)內(nèi)部控制指引，這要求企業(yè)為每年的報(bào)告出資。美國(guó)安然事件后，《薩班斯法案》出臺(tái)，對(duì)上市公司進(jìn)行監(jiān)督。此后，如果企業(yè)在美國(guó)上市，也要為每年的報(bào)告花錢(qián)。

五、股價(jià)波動(dòng)

企業(yè)上市后，公司的股價(jià)會(huì)經(jīng)常波動(dòng)，這對(duì)企業(yè)老板有很大的影響。股市上升時(shí)，老板會(huì)高興;股市下跌時(shí)，老板會(huì)焦慮。一些大的上市公司，只要跌幾個(gè)點(diǎn)，就會(huì)損失幾億甚至幾十億，因此上市對(duì)企業(yè)老板心理素質(zhì)的要求很高。一般而言，老板心理承受能力差的企業(yè)，不宜上市。

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