增長預(yù)期下調(diào) 去庫存時間更長

歐企盈利能力下降 股市風(fēng)險加大

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中國商務(wù)新聞網(wǎng)8月11日，在亞太股市下跌后，歐洲股市集體走弱，英國富時100指數(shù)、法國CAC40指數(shù)、德國DAX指數(shù)跌幅均在1%左右。美股低開后，呈現(xiàn)弱勢震蕩。

專家認為，歐洲股市下滑，是多重因素疊加所致。

一是當前歐洲股市處于歷史高位附近，但近期交易量并沒有前期高位的交易量大。這意味著投資者對突破前高心存疑慮，資金不敢貿(mào)然買入，處于謹慎觀望態(tài)度。

二是歐洲公司今年盈利能力遭遇波折。隨著歐洲上市公司超過三分之二的業(yè)績報告公布，市場對企業(yè)利潤的趨勢有了更清晰的看法。盡管有相當多的公司超過了預(yù)期，但盈利增長仍然是自2020年第四季度以來的最低水平。

尤其是歐洲幾家領(lǐng)先的化學(xué)品生產(chǎn)商下調(diào)了全年盈利和銷售預(yù)期。這些化學(xué)品公司發(fā)布了第二季度的初步業(yè)績，也反映出從充滿挑戰(zhàn)的第一季度開始，全球化工行業(yè)復(fù)蘇乏力，主因是全球需求持續(xù)疲軟和能源成本保持高位。

因為需求低于預(yù)期，巴斯夫公司下調(diào)了全年經(jīng)營業(yè)績預(yù)期，并發(fā)布了第二季度的初步業(yè)績，也低于分析師的預(yù)期。該公司表示，其2023年扣除特殊項目前的息稅前利潤預(yù)計將在40億~44億歐元，低于此前48億~54億歐元的預(yù)期值，也低于德國法蘭克福分析機構(gòu)Vara Research分析師估計的49億歐元。而2022年，巴斯夫的息稅前利潤為69億歐元。在巴斯夫公布的第二季度初步盈利報告中，巴斯夫表示，該公司2023年第二季度初步凈盈利為4.99億歐元，較去年第二季度的21億歐元大幅下降，也低于機構(gòu)普遍預(yù)計的7.29億歐元水平。同時，贏創(chuàng)工業(yè)股份公司表示，該公司認為需求持續(xù)疲軟，下半年將不會有任何復(fù)蘇。因此，該公司下調(diào)了全年盈利預(yù)期，預(yù)計調(diào)整后的息稅折舊攤銷前利潤為16億~18億歐元，而此前預(yù)計為21億~24億歐元。

三是許多歐洲企業(yè)仍處于去庫存階段。日前，馬士基首席執(zhí)行官柯文勝（Vincent Clerc）表示，作為世界上最大的集裝箱運輸公司之一，該公司對企業(yè)削減庫存的時間之長感到措手不及。他在最近的一次媒體吹風(fēng)會上表示：“我們原本預(yù)計客戶會在年中左右降低庫存，但到目前為止，我們還沒有看到這種情況發(fā)生的跡象。不過這種情況可能會在明年年初發(fā)生。”馬士基控制著全球約六分之一的集裝箱貿(mào)易，為許多主要零售商和消費品公司運輸貨物。目前包括Hugo Boss、喜力和馬士基、3M和美國史丹利公司在內(nèi)的30多家美國和歐洲企業(yè)都在抱怨稱，去庫存影響了他們第二季度的業(yè)績。零售商尤其難以應(yīng)對服裝和鞋類的庫存積累，因為消費者在今年假日季并沒有像疫情封鎖期間那樣在商品上大肆揮霍。根據(jù)最新的歐元區(qū)制造業(yè)數(shù)據(jù)，去年8月，歐元區(qū)成品庫存創(chuàng)下歷史新高，而去庫存直到今年5月才開始。在倫敦上市的英國工業(yè)用線集團（Coats Group）表示，此次去庫存的程度比以往更深、持續(xù)的時間也更長。

另外，國際市場資金在美聯(lián)儲連續(xù)強力加息和縮表中出現(xiàn)下滑。自2022年6月以來，美聯(lián)儲已將其資產(chǎn)負債表縮減了9000億美元，至7.6萬億美元，如果美聯(lián)儲不是被迫在今年3月份注入4000億美元的流動性資金以遏制地區(qū)銀行業(yè)危機，那么如今其資產(chǎn)負債表收縮規(guī)?？赡軙?。隨著美聯(lián)儲通過讓國債和抵押債券到期后不將收益再投資的方式，縮減其資產(chǎn)負債表，這意味著它正在從全球市場中抽走流動性。每當美聯(lián)儲擴表時，歐美股市往往表現(xiàn)良好。但現(xiàn)在，美聯(lián)儲一直在以每月約800億美元的規(guī)?？s減資產(chǎn)負債表。縮表計劃不僅會對股市產(chǎn)生重大影響，還會對經(jīng)濟產(chǎn)生重大影響。這讓流入歐洲股市資金持謹慎態(tài)度，也使得在歐洲IPO上市的公司數(shù)量降至2009年以來最低水平。根據(jù)歐洲金融市場協(xié)會 (AFME)的數(shù)據(jù)，今年上半年，歐洲僅有34家公司上市，歐洲企業(yè)通過IPO籌集的資金僅為24億歐元，也創(chuàng)下14年來的最低水平，募集資金較去年同期下降42%。

■ 本報記者 路 虹

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