一、什么是母基金?

(資料圖片僅供參考)

母基金(Fund of Funds，簡(jiǎn)稱 FoF)是一種以 “基金” 為投資標(biāo)的的特殊基金，它不直接投資股票、債券等底層資產(chǎn)，而是通過(guò)投資多只 “子基金” 來(lái)間接獲取收益。

核心特點(diǎn)：

雙重管理：

母基金管理人負(fù)責(zé)篩選、組合子基金;

子基金管理人負(fù)責(zé)具體投資底層資產(chǎn)(如股票、債券等)。

風(fēng)險(xiǎn)分散：

通過(guò)投資多只不同類型、不同策略的子基金，避免單一基金的集中風(fēng)險(xiǎn)(例如 “不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里”)。

專業(yè)篩選：

母基金通過(guò)專業(yè)團(tuán)隊(duì)調(diào)研子基金的歷史業(yè)績(jī)、投資風(fēng)格、基金經(jīng)理能力等，降低普通投資者的選擇門檻。

門檻較高：

通常比普通基金的投資門檻高(如百萬(wàn)級(jí)別)，更適合機(jī)構(gòu)投資者或高凈值人群。

常見(jiàn)類型：

按投資范圍：

公募母基金：投資于公募基金(如 ETF 聯(lián)接基金、FOF 公募產(chǎn)品)，門檻較低(10 元起)。

私募母基金：投資于私募基金，門檻較高(100 萬(wàn)元起)，策略更靈活(如對(duì)沖基金母基金)。

按投資策略：

目標(biāo)日期型母基金：如養(yǎng)老目標(biāo)基金，根據(jù)設(shè)定的退休時(shí)間調(diào)整子基金配置(年輕時(shí)期多配股票基金，臨近退休時(shí)多配債券基金)。

行業(yè)主題型母基金：聚焦特定行業(yè)(如科技、消費(fèi))的子基金組合。

二、母基金與子基金的關(guān)系：本質(zhì)是 “嵌套投資”

1.層級(jí)關(guān)系：

母基金：上層集合資金的主體，通過(guò)發(fā)行份額募集資金，資金用于投資多只子基金。

子基金：下層被投資的對(duì)象，可以是單一類型基金(如股票型基金)或其他母基金(形成多層嵌套)。

2.收益與風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)：

收益來(lái)源：母基金的收益取決于子基金的表現(xiàn)。

若子基金賺錢，母基金按投資比例分配收益;若子基金虧損，母基金也會(huì)虧損。

風(fēng)險(xiǎn)分散效果：

單一子基金的虧損可能被其他子基金的收益抵消，整體波動(dòng)低于單一基金。

但需注意：若所有子基金同屬高風(fēng)險(xiǎn)類型(如均為股票型基金)，母基金風(fēng)險(xiǎn)仍較高。

3.費(fèi)用結(jié)構(gòu)差異：

母基金費(fèi)用：需支付自身的管理費(fèi)、申購(gòu) / 贖回費(fèi)，以及子基金的管理費(fèi)、交易費(fèi)等(存在雙重收費(fèi))。

例如：母基金管理費(fèi) 0.8%/ 年 + 子基金平均管理費(fèi) 1.5%/ 年，總費(fèi)用約 2.3%/ 年，高于普通基金。

子基金費(fèi)用：按原基金規(guī)則收取(如股票型基金管理費(fèi) 1.5%/ 年)。

三、母基金的優(yōu)勢(shì)與局限性

優(yōu)勢(shì)：

一站式資產(chǎn)配置：

普通投資者無(wú)需自己研究數(shù)十只基金，母基金直接提供 “基金組合”，適合缺乏專業(yè)能力的投資者。

降低單一基金風(fēng)險(xiǎn)：

通過(guò)投資多只子基金(如跨行業(yè)、跨風(fēng)格)，避免 “踩雷” 單一基金的風(fēng)險(xiǎn)。

投資門檻 “平民化”：

部分公募母基金(如 FOF)10 元起投，讓普通投資者也能間接參與私募基金或海外基金(如通過(guò) QDII 母基金)。

局限性：

收益可能被稀釋：

雙重收費(fèi)(母基金 + 子基金費(fèi)用)可能降低實(shí)際收益。例如：子基金年化收益 10%，扣除總費(fèi)用 2.3% 后，母基金收益約 7.7%。

流動(dòng)性較差：

部分母基金(尤其是私募母基金)有封閉期(如 3-5 年)，期間無(wú)法贖回。

依賴母基金管理人能力：

若母基金選錯(cuò)子基金(如過(guò)度集中于某類高波動(dòng)基金)，可能導(dǎo)致業(yè)績(jī)不佳。

四、如何選擇母基金?

明確投資目標(biāo)：

是追求長(zhǎng)期增值(如配置股票型子基金為主)，還是穩(wěn)健保值(如債券型子基金為主)?

關(guān)注底層子基金：

查看子基金的歷史業(yè)績(jī)、最大回撤、基金經(jīng)理穩(wěn)定性等(例如：避免選擇近 3 年排名后 20% 的子基金)。

費(fèi)用透明度：

計(jì)算總費(fèi)用(母基金 + 子基金)，避免 “隱性成本” 過(guò)高。

管理人經(jīng)驗(yàn)：

優(yōu)先選擇大型基金公司或有 FOF 管理經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)(如管理規(guī)模超 50 億元、歷史業(yè)績(jī)穩(wěn)定)。

總結(jié)：母基金的適用場(chǎng)景

適合人群：

高凈值投資者：通過(guò)私募母基金分散投資多只私募基金;

普通投資者：通過(guò)公募 FOF 實(shí)現(xiàn) “懶人理財(cái)”，無(wú)需自己研究基金。

不適合人群：

追求高收益且能承受高波動(dòng)的投資者(直接投資股票或單一基金可能更高效);

對(duì)費(fèi)用敏感的投資者(雙重收費(fèi)可能降低收益)。

母基金本質(zhì)是 “基金的基金”，通過(guò)專業(yè)篩選和組合，幫助投資者更便捷地實(shí)現(xiàn)多元化配置，但需注意其費(fèi)用與底層資產(chǎn)的匹配度。

標(biāo)簽： 什么是母基金