央行定調(diào)下半年貨幣政策，政策重心向“促消費(fèi)”傾斜|環(huán)球最新

來(lái)源：同花順iNews時(shí)間：2024-08-06 15:35:11

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8月5日，東興證券發(fā)布一篇銀行行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，央行堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，政策重心向“促消費(fèi)”傾斜。

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

周觀點(diǎn) 上周，年中政治局會(huì)議召開(kāi)，定調(diào)下半年政策基調(diào)。此后，央行召開(kāi)下半年工作會(huì)議，定調(diào)下半年工作重點(diǎn)。主要包括：(1)繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，政策重心向惠民生、促消費(fèi)傾斜。加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，把著力點(diǎn)更多轉(zhuǎn)向惠民生、促消費(fèi)。綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，保持社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降。強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。(2)持續(xù)防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)。扎實(shí)做好金融支持融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解。防范化解房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)，落實(shí)好3000億元保障性住房再貸款政策，促進(jìn)加快建立租購(gòu)并舉的住房制度。推動(dòng)建立權(quán)責(zé)對(duì)等、激勵(lì)相容的風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制，積極穩(wěn)妥推動(dòng)存量風(fēng)險(xiǎn)處置。(3)加強(qiáng)做好金融“五篇大文章”統(tǒng)籌規(guī)劃和政策落地，深化金融改革開(kāi)放和國(guó)際金融合作，持續(xù)提升金融服務(wù)和管理水平等。三中全會(huì)后，政策利率和存款利率已集中下調(diào)，顯示貨幣政策逆周期加碼。根據(jù)央行下半年工作會(huì)議定調(diào)，未來(lái)一段時(shí)間貨幣政策將延續(xù)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持性立場(chǎng)，并兼顧利率匯率風(fēng)險(xiǎn);后續(xù)仍需持續(xù)觀察海外降息進(jìn)程。投資建議：長(zhǎng)期看好板塊配置價(jià)值，短期關(guān)注業(yè)績(jī)彈性標(biāo)的。在有效需求不足的背景下，銀行規(guī)模擴(kuò)張整體放緩;資產(chǎn)端利率下行和負(fù)債端定期化因素共同驅(qū)動(dòng)息差收窄;量縮價(jià)減之下，銀行業(yè)績(jī)?cè)鏊俣唐陔y言改善。但積極因素也在增多，包括存款成本改善進(jìn)程有望加快、政策對(duì)息差的呵護(hù)態(tài)度，地產(chǎn)政策優(yōu)化和地方化債推進(jìn)之下，潛在不良?jí)毫呺H改善等。中長(zhǎng)期來(lái)看，當(dāng)前利率中樞趨勢(shì)下行，資產(chǎn)荒壓力預(yù)計(jì)仍會(huì)延續(xù)，高股息紅利資產(chǎn)配置價(jià)值突出。在被動(dòng)基金擴(kuò)容、以及引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市的背景下，資金面有較強(qiáng)支撐，看好板塊配置價(jià)值。個(gè)股建議：(1)區(qū)域信貸需求好、主動(dòng)投放和定價(jià)能力強(qiáng)、資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)異、業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)中小行。(2)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，市場(chǎng)低風(fēng)險(xiǎn)偏好階段，可持續(xù)關(guān)注高股息個(gè)股。板塊表現(xiàn) 行情回顧：上周中信銀行(601998)指數(shù)漲0.46%，跑贏滬深300指數(shù)1.19pct(滬深300指數(shù)跌0.73%)，在各行業(yè)中排名第21。從細(xì)分板塊來(lái)看，農(nóng)商行、城商行、股份行板塊分別上漲1.26%、1.02%、0.44%;國(guó)有行板塊下跌0.07%。個(gè)股方面，南京銀行(601009)(+4.47%)、無(wú)錫銀行(600908)(+3.36%)、蘇農(nóng)銀行(603323)(+3.18%)、中信銀行(+3.11%)、齊魯銀行(601665)(+2.89%)漲幅靠前，交通銀行(601328)(-0.54%)、工商銀行(601398)(-0.84%)、郵儲(chǔ)銀行(601658)(-1.23%)、重慶銀行(601963)(-1.37%)、常熟銀行(601128)(-1.66%)跌幅較大。板塊估值：截止8月2日，銀行板塊PB為0.58倍，處于近五年來(lái)的39.7%分位數(shù)。北向資金：上周北向資金凈流入銀行板塊16.99億。個(gè)股方面，37家凈流入、5家凈流出。流入規(guī)模居前的有工商銀行(+4.49億)、交通銀行(+2.18億)、浦發(fā)銀行(600000)(+2.10億)、民生銀行(600016)(+1.69億)、平安銀行(000001)(+1.41億)。流出規(guī)模較大的有招商銀行(600036)(-3.49億)、寧波銀行(002142)(-1.26億)、光大銀行(601818)(-0.32億)、江蘇銀行(600919)(-0.18億)、興業(yè)銀行(601166)(-0.08億)。風(fēng)險(xiǎn)提示：政策轉(zhuǎn)向或力度不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大導(dǎo)致行業(yè)盈利下臺(tái)階;地產(chǎn)和地方城投平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)大面積暴露引發(fā)資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化等。