【策略頻道】5月5日各品種策略報告

來源：上甲數(shù)據(jù)時間：2023-05-05 09:40:59

股指：

周四晚道指下跌0.9%，納指下跌0.5%。后市研判：美國加息進程已基本結束，美國衰退定價加速。美國第一共和銀行股東權益、債券、優(yōu)先股被清零，銀行業(yè)危機仍在蔓延，海外風險加重。光伏板塊一季報大超預期，光伏組件出口、逆變器出口、國內(nèi)裝機、國內(nèi)4月排產(chǎn)量均大超預期，國內(nèi)光伏組件年化排產(chǎn)量接近500GW。電子盤碳酸鋰價格已大幅回升至20萬元/噸以上，顯示需求正在快速回升。從主要指數(shù)的運行性質上看，屬于去年四季度開始一浪上升后的二浪回吐，預料后市兩市主要指數(shù)仍將震蕩調(diào)整。美國衰退加速，海外市場風險加大，指數(shù)謹慎，5月以防風險為主。投資建議：5月以防風險為主，指數(shù)謹慎，行業(yè)與主題ETF輪動。

多空方向：震蕩整理

【資料圖】

國債：

跨月之后貨幣市場短期利率顯著下行，DR001加權平均1.65%，上一交易日2.13%；DR007加權平均1.92%，上一交易日2.32%。銀行間國債現(xiàn)券收盤收益率較上一交易日下行，2年期國債到期收益率下行1.24個BP至2.34%，5年期下行1.62個BP至2.60%，10年期下行1.75個BP至2.76%，30年期下行1.73個BP至3.12%。4月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）錄得49.5%，低于3月的50%，與4月官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)同樣落入榮枯線以下；但財新制造業(yè)PMI新出口訂單指數(shù)升至擴張區(qū)間，同時企業(yè)信心創(chuàng)下兩年來次高。繼美聯(lián)儲宣布加息25個基點之后，昨日歐洲央行也決定將三大關鍵利率上調(diào)25個基點，符合市場預期。短線國債期貨或震蕩略多。

【操作建議】

多頭繼續(xù)持倉/交易型投資適量資金波段操作。

多空方向：震蕩略多

貴金屬期貨:

【品種觀點】

前一交易日期間，美國商務部公布數(shù)據(jù)顯示，美國3月貿(mào)易帳逆差為-642億美元，差于預期值逆差-633億美元，但好于前值逆差-705億美元。同時，美聯(lián)儲FOMC決議及暫停加息的預期對金融市場的影響持續(xù)，歐美股市進一步持續(xù)下行收跌，美10年期國債收益率微幅反彈至3.3840%，美元指數(shù)小幅上行至101.30美元附近，貴金屬價格再度陷入微幅盤整走勢，COMEX金價微跌-0.3793%，COMEX銀價小幅上行0.8744%，COMEX金、銀價差比率大幅收斂至78.1791，建議投資者持續(xù)關注短線多銀價波動率套利策略的再度執(zhí)行機會，后市建議繼續(xù)關注美聯(lián)儲貨幣政策預期、中美關系預期，金融市場風險偏好變化以及貴金屬市場持倉結構變化。

【多空方向】

寬幅震蕩。

橡膠、20號膠：

【品種觀點】

近期國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)干旱，原料價格窄幅走高，但未來有降雨增多預期，或緩解產(chǎn)區(qū)干旱，短時供應新增，壓制原料價格上揚幅度。目前國內(nèi)終端需求啟動緩慢，以消化庫存為主，預計短期或維持區(qū)間震蕩走勢。

【操作建議】

觀望或短線參與

【多空方向】

震蕩

PTA：

【品種觀點】

美聯(lián)儲加息25個基點，市場擔憂歐美經(jīng)濟衰退，國際原油價格大幅下跌；供需方面，PTA裝置投產(chǎn)檢修并存，聚酯虧損壓力大，維持剛需為主，預計短期PTA價格跟隨原油價格下行，后續(xù)需關注PTA、聚酯工廠檢修情況。

【操作建議】

逢高布局空單

【多空方向】

震蕩偏弱運行

甲醇：

【品種觀點】國內(nèi)甲醇開工上升，伊朗ZPC330萬噸/年裝置整體負荷下降，節(jié)后港口和產(chǎn)區(qū)累庫，未來到港量將增加。昨日現(xiàn)貨價格小幅下跌，下游按需采購，交投氣氛有限，短期甲醇期價寬幅偏弱振蕩。

【操作建議】

觀望或逢高做空

【多空方向】

震蕩偏弱

尿素：

【品種觀點】內(nèi)地尿素企業(yè)延續(xù)累庫，日產(chǎn)17.32萬噸，供應繼續(xù)維持高位。昨日部分區(qū)域尿素現(xiàn)貨價格小幅上調(diào)，低價成交有所轉好，南方農(nóng)業(yè)備肥逐步跟進，工業(yè)延續(xù)剛需采購。

【操作建議】

觀望或逢高布局空單

【多空方向】震蕩

原油：

【品種觀點】

美聯(lián)儲加息靴子落地，美國中小銀行股再度大跌，恐慌情緒有所減弱，內(nèi)盤油價補跌，國際油價日內(nèi)震蕩整理，預計近期油價向下空間有限，建議關注美國金融市場變化。

【操作建議】

暫時觀望

乙二醇：

美聯(lián)儲加息25個基點，市場擔憂歐美經(jīng)濟衰退，國際原油價格大幅下跌；供給方面，國內(nèi)乙二醇裝置減產(chǎn)將持續(xù)；需求方面，原料價格下跌使得聚酯加工區(qū)間增加，預計聚酯開工率小幅上行，預計短期乙二醇寬幅震蕩，后續(xù)需關注原油價格及聚酯裝置變動。

【操作建議】

觀望或短線操作

【多空方向】

震蕩運行

工業(yè)硅

【品種觀點】

期貨市場方面，上一交易日，2308合約寬幅震蕩，收于15190元/噸，較上日上漲25元/噸，漲幅0.16%。

現(xiàn)貨方面，上一交易日中國工業(yè)硅市場參考價15660元/噸，較上一日持平。節(jié)后第一個交易日，市場報價表現(xiàn)平穩(wěn)，市場參與者以觀望情緒為主，節(jié)前簽訂訂單陸續(xù)開始交貨。

供給方面，5月底船進入平水期，但當前市場行情低迷，當?shù)毓鑿S復產(chǎn)生產(chǎn)情緒不高，計劃在月中旬過后陸續(xù)開始復產(chǎn)；云南保山地區(qū)部分企業(yè)停爐檢修，市場供應小幅減少。

下游市場方面，有機硅市場報價維穩(wěn)，市場較節(jié)前未出現(xiàn)明顯波動。由于4月份行業(yè)開工情況偏低，行業(yè)庫存有一定消耗，但由于終端需求仍未有明顯轉變，有機硅市場表現(xiàn)弱穩(wěn)。鋁合金方面，受宏觀積極因素影響，4月開工率及日均產(chǎn)量較3月有所上漲。五一假期結束后市場有一定類庫，下游采購提貨表現(xiàn)一般，預計節(jié)后整體行業(yè)庫存繼續(xù)降庫節(jié)奏。

五一假期結束，廠家開始交貨，西南地區(qū)部分企業(yè)計劃在6月左右開爐生產(chǎn)，后續(xù)工業(yè)硅產(chǎn)量將會進一步增加，短期內(nèi)工業(yè)硅價格預計仍表現(xiàn)弱穩(wěn)。

【操作建議】

逢高空單介入

【多空方向】

震蕩偏弱

鐵礦石：

【品種觀點】

本周產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，螺紋產(chǎn)量繼續(xù)大幅下降，熱軋產(chǎn)量微降意味著板材也開始減產(chǎn)，行業(yè)減產(chǎn)范圍不斷擴大中，對鐵礦石需求繼續(xù)減弱。夜盤連鐵失守700點，價格繼續(xù)下探，鑒于非主流礦和國內(nèi)原礦成本在70-80美元，關注80美元附近支撐力度。

【操作建議】

震蕩偏弱

【多空方向】中長期震蕩偏弱

螺紋：

【品種觀點】

本周產(chǎn)存數(shù)據(jù)顯示，螺紋產(chǎn)量繼續(xù)大幅下降，連續(xù)兩周降幅超過10萬噸，熱軋產(chǎn)量微降，意味著板材開始減產(chǎn)；螺紋社庫環(huán)比小幅下降，熱軋社會庫存和廠庫均出現(xiàn)累庫，本周螺紋表需回落明顯。夜盤黑色加速下跌，焦炭第六輪提降，成本繼續(xù)下移，價格弱勢運行。

【操作建議】

震蕩偏弱

【多空方向】震蕩偏空

焦炭

【品種觀點】

天津、河北部分鋼廠對焦炭發(fā)起第六輪提降，焦炭前五輪提降450元/噸。4月份PMI為49.2%，比上月下降2.7個百分點，制造業(yè)景氣水平回落。同時鋼廠5月減產(chǎn)范圍繼續(xù)擴大，焦炭需求預期整體回落，成本端焦煤價格支撐不足，焦炭現(xiàn)貨價格繼續(xù)弱運行，預計焦炭期價仍有下行空間。

【操作建議】

上方壓力位2250，下方支撐位2060。原有空單繼續(xù)持有。

【多空方向】

震蕩偏空。

焦煤

【品種觀點】

部分產(chǎn)地煤價繼續(xù)回落，下游鋼廠虧損擴大，5月鋼廠減產(chǎn)趨勢擴大，焦炭第六輪提降5日凌晨啟動，焦鋼企業(yè)對原料煤仍保持按需采購，蒙煤口岸成交氛圍冷清，焦煤供給維持寬松。黑色市場悲觀情緒主導下，預計焦煤期價繼續(xù)偏弱震蕩為主。

【操作建議】

上方壓力位1400，下方支撐位1300，原有空單繼續(xù)持有。

【多空方向】

震蕩偏空

鎳

【品種觀點】

上一交易日，滬鎳主力2305合約節(jié)后跳空高開后夜盤大幅回落，收于181830元/噸，下降5300元/噸，降幅2.83%?，F(xiàn)貨方面，金川鎳主流升貼水+8800元/噸，較上日上漲5000元/噸，俄鎳主流升貼水+7600元/噸，較上日上漲5600元/噸。現(xiàn)貨方面，5月4日美聯(lián)儲宣布加息25bp，并按時可能是本周期的最后一次利率調(diào)整，市場情緒有所轉好，同時疊加印尼低品位鎳投資不享受免稅期消息，使得滬鎳跳空高開。昨日市場貿(mào)易商報價合約多更換至2306合約，現(xiàn)貨升貼水大幅上漲主要是由于換合約補月差。市場成交方面仍然偏淡，生產(chǎn)企業(yè)多按正常需求備貨，日內(nèi)現(xiàn)貨成交未有明顯起色。進口資源方面，俄鎳近期會有集中到貨，對市場現(xiàn)貨資源有一定補充。進口盈虧情況，滬倫比7.54，交倉盈虧虧損13531.41元/噸，俄鎳提單-4837.04元/噸，俄鎳倉單-5231.41元/噸，鎳豆提單-3965.22元/噸，鎳豆倉單-4359.58元/噸。

【操作建議】

短線操作

【多空方向】

震蕩運行

鋁

【品種觀點】歐洲央行加息25個基點，美銀行業(yè)務危機持續(xù)發(fā)酵，新的銀行面臨股價大跌，隔夜對衰退的擔憂和恐慌情緒主導，有色金屬普跌。財新制造業(yè)繼續(xù)印證工業(yè)需求回落。電解鋁投復產(chǎn)緩慢持續(xù)，中國中部地區(qū)大范圍大暴雨，預計跨區(qū)域緩解枯水缺電問題，需求將積極性減弱，但有政策性邊際增量，整體去庫將轉累積。預計重心下移概率較大。

【操作建議】

建議短線區(qū)間操作?？疹^保值繼續(xù)持有看跌期權。主力合約支撐位18100元/噸，第一壓力位18500元/噸.倫鋁區(qū)間為2260美元/噸-2350美元/噸。

【多空方向】

震蕩偏弱

銅:

【品種觀點】歐洲央行加息25個基點，美銀行業(yè)務危機持續(xù)發(fā)酵，新的銀行面臨股價大跌，隔夜對衰退的擔憂和恐慌情緒主導，有色金屬普跌。4月財新制造業(yè)繼續(xù)印證工業(yè)需求回落。政治局會議提振新能源等銅需相關終端領域。在電解銅產(chǎn)量維持增速釋放的情況下，節(jié)前備庫一般，后市庫存去化料減弱。預計持續(xù)偏弱運行。

【操作建議】

建議空單持有。主力合約支撐位65800元/噸，第一壓力位67500元/噸.倫銅區(qū)間為8400美元/噸-8600美元/噸。【多空方向】

震蕩偏弱

棉花

【品種觀點】

美棉觸及漲停，因美棉出口銷售數(shù)據(jù)利多。鄭棉繼續(xù)上漲，期價保持上升趨勢，關注上方整數(shù)關口壓力。

【操作建議】

保持多頭滾動操作策略。

【多空方向】多

白糖:

【品種觀點】

ICE原糖小幅上漲，短期供應緊張仍然支撐糖價，但巴西增產(chǎn)預期將限制未來上漲空間。鄭糖小幅下跌，短期期價步入調(diào)整行情之中，關注下方支撐情況。