定增市場迎來新周期。再融資新規(guī)發(fā)布后，私募積極行動起來，迎接定增市場紅利期。多位業(yè)內(nèi)人士表示，新周期啟動的速度要看資金體量和項目的質(zhì)量，對此預期較為樂觀。也有私募人士表示，目前私募籌備的定增產(chǎn)品發(fā)行有難度，不少投資者對定增依然相當謹慎。

儲備標的、籌備產(chǎn)品

機構(gòu)積極入局定增機會

再融資新規(guī)從鎖定期、減持約束等多方面放松了限制，不少私募很快行動起來。肇萬資產(chǎn)總經(jīng)理兼投資總監(jiān)崔磊表示，已經(jīng)安排研究資源收集可能適用新規(guī)的定增案例，目前已經(jīng)完成基本面層次梳理。隨著新規(guī)正式落地，將針對其中質(zhì)地較好的項目做進一步的研究分析，確定具體參與方式。

崔磊認為，新規(guī)落地，在融資門檻、發(fā)行條件以及發(fā)行方式上均體現(xiàn)出寬松化的政策趨勢，蟄伏久已的定增市場將迎來供需兩旺局面，主業(yè)競爭力較強、公司治理優(yōu)秀、股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)固以及歷史投資效率較高的公司推出的定增項目將受到市場追捧。

磐耀資產(chǎn)董事長辜若飛透露，正在準備成立定增產(chǎn)品，儲備了標的池，看好大金融和科技類兩條主線。

平安證券也快速反應，其資產(chǎn)管理事業(yè)部權(quán)益投資負責人陳旻介紹，平安證券與平安銀行(000001,股吧)、平安資管等兄弟公司協(xié)作，為上市公司提供一攬子綜合金融服務，包括股東質(zhì)押融資、優(yōu)先級資金支持、募投前融等，同時積極調(diào)動內(nèi)部投研力量，幫助客戶分享定增投資機會。

陳旻表示，定增項目盈利的核心是企業(yè)的質(zhì)地和長期發(fā)展。在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的大背景下，更偏好處于成長期的行業(yè)，特別是利用融資機會積極拓展自身業(yè)務優(yōu)勢、做大做強細分行業(yè)龍頭。在資金端方面，陳旻表示，募資情況需要一個循序漸進的過程，已經(jīng)有不少資金開始布局。

不過，也有投資人士表示募資不容易。記者了解到，一家有定增產(chǎn)品發(fā)行經(jīng)驗的私募近期在準備一個5億到10億的定增主題基金，但募資難度較大。“產(chǎn)品不太好發(fā)，此前的定增投資者不少都受了傷。”有業(yè)內(nèi)人士對記者表示。

定增市場迎來新周期

樂觀看待啟動速度

機構(gòu)的迅速行動，看好定增市場紅利，對定增市場新周期的啟動速度表示樂觀。

“定增在當前是性價比較高的資產(chǎn)。”陳旻表示，首先，當前市場估值不貴，加上定增獨有的折價，非常有吸引力。其次，定增新規(guī)修訂之后大幅縮短了鎖定時間，同時提高了折價比例，比2012~2015年時的水平更具吸引力。很多投資者對定增比較謹慎，市場還未出現(xiàn)過熱的跡象，只要精選項目，應該能有不錯的收益。

對于定增市場能否由此快速升溫，陳旻認為這取決于供求兩個因素。目前判斷回暖速度會快于2012~2015年。一是定增對資本市場已不是新生事物，各類機構(gòu)都形成了較成熟的業(yè)務模式，培養(yǎng)了一批專業(yè)度較高、在定增市場上賺到錢的投資者。二是多數(shù)投行去年已經(jīng)與上市公司溝通了解發(fā)行意愿，儲備了一批項目，預計會在今年二季度集中公布預案，供銷兩旺可期。

崔磊也表示，冰封久已的定增融資市場將迎來新一輪繁榮周期。當前市場整體依然處于歷史底部區(qū)域，大量個股經(jīng)過了四五年的下跌，估值顯著收縮。此時定增市場重啟，相當于底部批量鎖定籌碼，獲利概率相較市場頂部時要大。“這輪定增周期啟動的速度則依賴于項目質(zhì)地和資金體量，對此我們比較樂觀。”崔磊表示。

辜若飛認為，新規(guī)落地對于定增市場來說是一個很大的紅利，尤其是不受減持新規(guī)限制，參與的資金會大幅增加。同時放開定增的門檻和折扣率，定增策略預計未來會具有很強吸引力。

也有私募人士相對謹慎。滬上某私募人士對記者表示，當前定增市場跟幾年前形勢并不相同。從投資者來看，一些劣后個人投資者沒有好的投資體驗，參與熱情不高。優(yōu)先資金的來源，比如上一輪定增行情中的信托、銀行資金現(xiàn)在都不再具備條件，基金子公司通道也被規(guī)范，從資金體量上看，市場不具備重演2015年形勢的條件。不過，新的變化是一些PE巨頭、產(chǎn)業(yè)集團會積極參與定增項目。

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