實控人與高管承諾不減持 彰顯長期發(fā)展信心

7月30日晚，江波龍(301308)公告，公司3億股限售股(占總股本71.57%)，將于8月5日開始上市流通。同時，公司披露了《關于公司控股股東、實際控制人及部分董事自愿承諾十二個月內不主動減持公司股份的公告》，為市場注入了一劑“強心針”，釋放對未來發(fā)展的信心和投資價值的認可。整體而言，本次解禁帶來的流動性沖擊有限，公司的行業(yè)地位、業(yè)績預期以及控股股東的長期戰(zhàn)略支持，更值得市場關注。

公告顯示，面臨此次解禁，江波龍控股股東、實際控制人、董事長兼總經(jīng)理蔡華波先生，實際控制人蔡麗江女士，董事王景陽先生自愿承諾自2025年8月5日(即首發(fā)前限售股解禁當天)起的12個月內，不以任何方式主動減持本人直接持有的公司股份。此舉體現(xiàn)了實控人與高管對公司戰(zhàn)略方向、核心競爭力及長期投資價值的堅定信心。

解禁規(guī)模大幅縮減 實際影響顯著降低

經(jīng)測算，得益于以上不減持承諾的影響，江波龍8月5日的股份解禁規(guī)模將大幅減少。整體可減持規(guī)模占比，從原來的71.57%，大幅度降低至28.30%，在股份數(shù)量上從原來的3億股，大幅度降低至1.19億股。巨大的降幅，有效緩解了市場對集中解禁壓力的擔憂。同時，值得關注的是，作為公司實控人的一致行動人，江波龍的首發(fā)前員工持股平臺目前持有占16.53%的股份(合0.69億股)在解禁后，也將遵守與公司實控人同等嚴格要求的減持比例和程序限制(如需要提前15個交易日發(fā)布減持計劃的公告，且90天通過集中競價和大宗交易方式減持比例不超過3%的限制)，所以這部分0.69億股也無法立刻減持。這樣測算下來，整體可減持的規(guī)模，在上述基礎上還將進一步下降57.98%。

可見，江波龍的可實際流通股份比例非常有限，解禁事項對公司股價的潛在沖擊遠小于市場預期。

業(yè)內分析人士指出，此類自愿不減持承諾通常在資本市場中具有積極信號作用，有助于增強投資者信心，推動公司股價合理反映基本面價值。

龍頭企業(yè)業(yè)績高增 核心價值加速釋放

當前，江波龍正圍繞行業(yè)、高端、海外和品牌等方向推進各項業(yè)務布局，致力于打造具備國際競爭力的半導體存儲品牌企業(yè)，在企業(yè)級存儲、高端消費類存儲、海外業(yè)務、主控芯片等方面取得顯著突破，不斷提升企業(yè)價值和股東回報。

上市三年以來，江波龍持續(xù)向綜合型半導體存儲品牌企業(yè)轉型，在企業(yè)級、車規(guī)級等高端存儲領域不斷投入研發(fā)，現(xiàn)已成為國內少數(shù)具備“eSSD+RDIMM”產(chǎn)品設計、組合以及規(guī)模供應能力的企業(yè)，并推出多款 eSSD、DDR4 RDIMM 和DDR5 RDIMM企業(yè)級存儲產(chǎn)品。

根據(jù)灼識咨詢，江波龍是全球第二大獨立存儲器企業(yè)及中國最大的獨立存儲器企業(yè)，公司是少數(shù)在存儲器B2B和B2C市場均擁有獨立品牌的中國公司，旗下FORESEE品牌2023年B2B收入在全球獨立存儲器品牌中排名第五;Lexar 品牌2023年B2C收入在全球獨立存儲器品牌中排名第二;Zilia 品牌2023年收入在拉丁美洲和巴西的獨立存儲器企業(yè)中位居第一。

業(yè)績表現(xiàn)上，江波龍上市第二年即2023年實現(xiàn)營收101.25億元，首次突破百億大關;2024年公司進一步釋放成長動能，實現(xiàn)營收174.64億元，同比增長72.48%。在中高端業(yè)務、海外業(yè)務以及自研主控芯片方面，江波龍持續(xù)取得業(yè)務突破。

在構建開源存儲商業(yè)能力方面，江波龍憑借持續(xù)的商業(yè)模式創(chuàng)新，為業(yè)務突破提供產(chǎn)業(yè)支撐，首創(chuàng)提出的PTM(產(chǎn)品技術制造)和TCM(技術合約制造)商業(yè)模式為存儲行業(yè)帶來了全新的商業(yè)思路。同時，公司構建了以自研主控芯片提升產(chǎn)品差異化、元成蘇州專品專線定制封測制造，以及Zilia海外存儲產(chǎn)品制造和Lexar全球化品牌渠道為核心的存儲綜合服務能力。

當前，存儲芯片行業(yè)正處于技術創(chuàng)新與需求復蘇的雙重驅動期。已持續(xù)近一個季度上漲行情的存儲芯片，在三季度傳統(tǒng)旺季釋放備貨動能的驅動下，仍有望延續(xù)上漲趨勢，國內存儲市場進一步加速成長。

存儲漲價周期疊加中高端存儲國產(chǎn)替代主線的背景下，江波龍短期有望受益于毛利率彈性、中高端訂單放量而驅動收入高增，中長期則有望通過主控芯片自主化和創(chuàng)新商業(yè)模式構建技術壁壘及全棧定制能力，持續(xù)提升盈利能力和行業(yè)領先地位。此次承諾解禁后不減持，正是股東對公司未來發(fā)展信心和長期投資價值認可的體現(xiàn)。

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